日经ETF第八次提示溢价风险 超160QDII“闭门限客”

21世纪经济报道记者 叶麦穗 广州报道华夏基金今日公告称,公司旗下华夏野村日经225交易型开放式指数证券投资基金(QDII)(扩位简称:日经ETF,交易代码:513520)二级市场交易价格明显高于基金份额参考净值,出现较大幅度溢价。特此提示投资者关注二级市场交易价格溢价风险,投资者如果盲目投资,可能遭受重大损失。为保护投资者的利益,该基金将于2024年1月22日开市起至当日10:30停牌。这已经该基金本月以来第八次提示溢价风险。

最大溢价超过9%

华夏基金表示,该基金二级市场的交易价格,除了有基金份额净值变化的风险外,还会受到市场供求关系、系统性风险、流动性风险等其他因素的影响,可能使投资人面临损失。

造成日经ETF被疯抢的主要原因在于,今年日本股市“开门红”,日经225指数年内不到一个月的涨幅已经接近9%。去年4月,股神巴菲特公开表示加码日本股市后,随后对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等华尔街大鳄也相继造访日本。2023年4月份日股外资流入达到了创纪录的水平。随着国际资金的大量流入,日股股市价格也被迅速推高至一个新的高度,日经225指数在今年1月22日,再度刷新34年的高点,最高冲至36525点。

日本股市出现赚钱效应,国内挂钩日本股市的ETF燃爆, 根据同花顺统计,目前溢价前三的跨境ETF均是挂钩日本股市,分别是日经ETF(513520)、日经ETF(159866)和日经225ETF易方达(513000),截至1月22日中午收盘,溢价率9.4%、6.2%和5.2%,后两只的溢价率进一步扩大,显示市场对日本市场的热情较高。

“一方面,日本股市持续走强,以及国内投资者越来越注重全球化投资布局,因此通过A股直接投资日股行情的ETF备受投资者青睐;另一方面,跨境ETF可以T+0交易,而且ETF税费和佣金都很低,叠加缺乏套利机制,为做价差提供了空间。多重因素的叠加,从而导致了日经ETF的大幅溢价。我们认为,伴随着日经ETF溢价率的持续走高,建议投资者理性应对日经ETF的大涨,切勿盲目追涨。”排排网财富研究部副总监刘有华在接受记者采访时表示。

除了上述因素之外,日经ETF溢价过高的根本因素是QDII基金的外汇限制。据悉,跨境ETF投资国外资产需要使用外汇额度,如果基金公司的额度使用完毕,就只能先暂停申购。这个阶段的投资者若想在场外入手基金,只能等基金公司获批新的额度或者产品净赎回释放出额度。这也导致一级市场买不到该产品的投资人,只能借道ETF买入。

中国银河分析师章俊提示要注意日本股市回调的风险。他表示, 日本股市的上行有经济和金融方面的双重因素,但是这些有利因素在2024年均可能面临反转。日本股市再次大幅上行面临困难,而我国场内日经ETF的涨势过大,投资者会面临流动性、汇率、经济基本面、货币政策的四重压力,未来对于日本股市仍然需要保持谨慎。(1)2024年美联储确定降息,日本有退出负利率的预期,日元升值可以说是大概率事件。(2)2024年日本的经济政策仍然具有不确定性。(3)日本企业回报充分受益于全球化,长期平稳增长的日本股市并不比其他新兴国家市场更有吸引力。(4)现阶段已经较高溢价的日股ETF再次大幅上行的概率偏低。中国投资者即使买入日股ETF,也要充分考虑人民币和日元之间的汇兑变化。

据统计,目前A股市场上有5只跟踪日本股市的ETF,其中4只跟踪日经225指数的ETF——华夏野村日经ETF、易方达日兴资管日经ETF、华安三菱日联日经ETF和工银大和日经ETF,以及1只日本东证指数ETF——南方东证指数ETF。

多只QDII提示溢价风险

根据同花顺统计,除了日经ETF之外,美国50ETF、纳指ETF、纳指生物科技ETF、纳指科技ETF、纳斯达克ETF、法国CAC40ETF、德国ETF等跨境ETF的溢价率也超过了2%。今日早间,美国50ETF和纳指ETF的涨幅也都超过了3%,前者更是大涨6.7%。

同样由于溢价过高,多只QDII发布风险提示。1月20日,嘉实原油证券投资基金(QDII-LOF)、易方达原油证券投资基金(QDII)分别发布溢价风险提示公告,并强调“投资者如果盲目投资于高溢价率的基金份额,可能遭受重大损失”。

除了上述产品外,还有国投瑞银中国价值发现、华泰柏瑞南方东英新交所泛东南亚科技ETF等产品相继发布类似公告。截至今日,今年以来至少已有超过20份QDII基金溢价风险提示公告。

市场对于QDII的青睐,主要是由于这两年海外市场表现良好,2023年,273只QDII基金中有149只迎来上涨,平均涨幅3.8%,其中超过49只涨幅超过了20%。

“主要是海外市场这两年表现比较强劲,赚钱效应明显,所以资金希望借道QDII出海,但是因为QDII额度有限,只能在二级市场通过ETF购买,就导致了ETF溢价。”一位华南的私募表示,不过他也表示,溢价是基于市场未来继续上涨的考虑,一旦挂钩市场出现调整,ETF的溢价也会快速“消融”。

华宝证券分析师张青认为,历史上来看,ETF的溢价率是无法长时间维持在高位的。2020年以来,国内的上市ETF总共出现了47次溢价率冲破15%的情况,而其维持在15%以上的天数均值仅为1.7天。也就是说平均不超过2天,高溢价率就会向下收敛。对于目前仍想投资海外市场的投资者来说,可选择溢价率处于合理区间的ETF进行配置,暂时避开高溢价率的品种。

由于资金涌入,不少QDII不得不“闭门限客”。1月19日,宏利印度股票(QDII) 公告称,为充分保护基金份额持有人利益,保障基金平稳运作,即日起限制大额申购,(单日)限额为100元。

1月17日,富国基金旗下富国亚洲收益债券(QDII)人民币A、富国全球债券(QDII)人民币A基金等6只QDII基金宣布将自1月22日起暂停大额申购。

根据不完全统计,截至上周五,全市场已超160只QDII基金宣布限购。

为了缓解市场“投资若渴”,不少基金公司也在积极排队申请QDII业务资格。截至目前,有10家以上基金公司正在排队申请QDII资格,其中,财通证券资管、睿远基金、诺德基金、安信基金等4家公募机构于2023年提交申请材料。

随着QDII基金种类和风格的日渐丰富,投资者可选择产品进一步增加,但投资难度也相应增大。天弘基金相关人士表示:“投资者对于QDII基金的理解会比对A股市场基金的理解弱一些,对于不熟悉不了解的资产,投资也会有顾虑,因此向投资者清楚地阐释QDII基金的投资价值非常重要。”