原油ETF溢价大 留意风险

三档正向ETF同步大跌 一档反向狂涨

证交所表示，近日原油相关正向ETF净值大幅下滑，并连续出现50％以上溢价，其中，正向两倍的ETF净值甚至已跌至1元以下、溢价幅度曾高达500％，投资人应特别注意这类ETF净值过低、溢价过大的风险。

据统计，元大S＆P原油正2、街口S＆P布兰特油正2及元大S＆P石油三档ETF于22日各收2.06元、3.72元及7.44元，然至傍晚止因国际油价续跌，致溢价幅度各高达624％、308％、59％。

证交所说，近期全球金融市场受新冠肺炎疫情冲击而波动加剧，国际原油也因需求大减、库存攀升导致价格一再重挫，行情波动下，证交所上市连结原油期货的ETF备受投资人关注，以元大S＆P原油正2为例，2020年来至4月21日止，日均值达19.37亿元，较2019年增加146％。

至于投资人买卖ETF，要先了解折溢价是什么？证交所强调，折溢价是ETF市价与净值间的差异。净值反映ETF的实际价值，发行ETF的投信公司每日依ETF投资组合内持有的股票、其他有价证券、期货合约等计算总资产价值，再扣除交易费用及基金开销成本等即得到净值。然投资人在集中市场像股票一样买卖ETF时，是以市价来交易而非净值。

证交所表示，市价高低由整体市场供需、买卖双方力道决定。市价偏离净值时，ETF流动量提供者或市场参与者可透过申购或赎回来增减在外流通单位数，调节市场供需不平衡，缩小市价跟净值的差距。

折溢价发生原因为何？证交所解释，一般来说，因投资人对未来价格变化的预期，加上执行申赎套利有交易成本，且在外流通单位无法及时增减，因此市价不会完全等于净值。

另连结海外市场的ETF可能因国内外市场交易时间差，而使国内交易时段ETF的价格走势无法反映标的于国际市场交易时段的资讯和价格变化，造成ETF收盘市价和台股收盘后才公布的ETF净值有所落差。

证交所表示，期货与杠杆反向ETF涨跌波动较大，为提醒投资人注意评估交易风险，近期已将部分原油相关ETF列为「处置有价证券」。