散户抢反弹手脚要快！押对这两种股票 不会被擡出场

反弹冲一波不NG 电子股摆一边 车用、网通放中间。（示意图/达志影像/shutterstock）

反弹冲一波不NG。(图/先探投资周刊提供)

在联准会六月升息三码后，美股终于出现较大反弹，西德州原油从一二三美元附近跌回至一○八美元以下，通膨压力稍微喘口气。美国总统拜登七月将访中东，寄望OPEC+组织增产，另一方面有意暂时取消美国内汽油税，以压低目前正处历史最高的国内油价。油价若能下降至一百美元附近，对于压低通膨将大有助益。

由于欧美同受高涨通膨之苦，消费者指数年增率已连续数月超过八％，生产物价指数年增率则超过十％，代表成本增加部分尚未完全反应至消费者身上，联准会必定看到某些讯号，所以一次升三码，预估七月再升三码，反正股市都已经大跌了，趁着九月以前赶快升息压制通膨，让第四季期中选举顺利过关。油价若未创新高，在包括黄小玉、非铁金属如铜、铁矿砂、铝、镍等价格已在三、四月出现高点而且回跌一段下，高通膨应该会下降才是。

科技股对升息最敏感负乖离大

若以美国二年、五年、七年及十年期公债都攀升至三．一九％以上，但是十年期公债殖利率三．二六％并未最高，显见市场不尽然认为通膨是长期现象。不过既然二年及五年期公债殖利率都已经三．一五％以上，市场就会认为，至少这次利率调升目标应落在三．五至四％之间，以现阶段利率在一．五至一．七五％，七月份若再调升三码，利率就达二．五％，可以说升息循环超过半山腰，对照股市累计跌幅二至三成，预计未来抵抗力将增强。今年的俄乌战争、原物料大涨、联准会大幅度升息等灰天鹅因素，使得全球股市基本上都处于负报酬，尤其美国为挤压泡沫，科技股跌幅尤其大，不用历史高点而以今年计算，费半及那指分别下跌三二．九％及二九．二％，虽有反弹都弹幅不大。道琼及标普最深累计各下跌十七．七五％及二二．九一％，理论上道琼来到金融海啸低点反弹至历史高点回档○．三八二之处二九七九三点、标普在三八四二点就应该反弹，但走势较预期弱，惟至少回档一半二七五八二点及三五○四点应具有强烈支撑。

科技股对于升息最敏感，这次回档费半及那指不仅都跌破○．三八二处，更跌破回档五成，分别是一一二○一点及二六五○点，理论上指数都出现腰斩，技术性反弹应该会出现。最差是修正○．六一八处，费半在二三一五点、那指在一○○一八点。

目前仍在美国主导升息循环，全球股市呈现空头模式，且费半及那指与年线负乖离都超过二○％、标普及道琼负乖离各达十四．八％及十一．七％都算是相当大；而负乖离超过十％以上还有台湾上市柜指数、澳洲、巴西、韩国、越南、恒生及国企，欧洲德、法 也都超过十％；也就是说，股市与年线负乖离过大是全球股市共同承担。不过先前跌幅及负乖离最大的中国深沪股市，早在三月就见低点反弹，历经四月封城，到五月政策祭出降息、降准以及汽车家电下乡补助购买利多，两者已逐渐向年线反弹。一方面是技术面乖离大，另一方面也要政策主导刺激股市反弹。

相较于美国升息，中国三月底至五月初相继在上海、昆山、北京、深圳、东北等出现封城或部分封城，也重创经济，如今是否严格清零也非那么肯定，救经济为先，所以对重量级产业尤其是汽车率先出手，祭出六百亿人民币补助购买三○万人民币以下车款，每辆数千至一万人民币不等；另外也降低购置税，从十％降至五％。大陆工信部更在五月底表示，将重组新一轮新能源汽车下乡活动（史上第三次），推出一批资讯消费示范城市和示范项目，促进汽车、家电等大宗商品消费。除了消费券与补贴，大陆政府还多管齐下，例如，官方把原定二○二二年底到期的新能源汽车补贴，延长到二三年，对象包括特斯拉在内的外资车企；且要求各地不得新增汽车限购措施，预计可拉动两百万辆乘用车新增需求，由小幅衰退进而转为正成长至二一○○万辆。

此举激励大陆汽车相关股股价大涨，首先创历史新高是比亚迪，连做客车的中通客运股价短短一个月间就从三．八五人民币暴涨至二一．四六人民币，涨幅超过四．五倍，期间被暂停交易后再开放，股价又创新高再暂停交易。其他如广汽、金龙、东风汽车、长安、长城等汽车股价皆上涨突破年线。也鼓舞在香港挂牌的蔚来、小鹏、理想近一周以来股价大涨。

东阳射出利多三箭

国内汽车零组件公司西进大陆设厂不少，东阳较早到中国投资，为全球最大售后维修（ＡＭ）零组件集团，台湾厂主要业务是放在ＡＭ市场，大陆厂的布局则是以ＯＥＭ为主。过去几年营运在谷底，如今却有三利多可期。东阳首先透过与前十大汽车品牌合资的方式，直接打入供应链体系，工厂数量超过十五座，帐面投资金额超过五○亿元，过去十几年东阳已经在大陆的ＯＥＭ市场布局很深，如今遇到中国第三次汽车下乡刺激景气机会，外资预计东阳在中国ＯＥＭ业务将从今年第二季起改善，今年营收将可成长七．七％，净利润将比去年成长一四八％。

再者，近期股东会又传出东阳大陆厂切入上海特斯拉供应链，预计明年第二季开始出货；东阳加速轻量化、新能源车零件开发，成功卡位大陆前十五大车厂新能源车供应链，转投资的富维东阳为东阳与大陆一汽体系富维公司的合资公司，首次攻入上海地区，成为特斯拉的供应商，东阳已开始着手在上海设置产线，配合组车厂的时程需求，预计将在明年下半年起出货。

第三，就是东阳销售大本营美国，主要销售ＡＭ的钣金、保险杆等碰撞件，最近最大保险公司为State Farm，在美国时间十四日于官网上宣布，基于供应链短缺的因素，将从六月二十日起，于奥克拉荷马州、德州，试行以非原厂碰撞零件（包括保险杆、前后车灯）来做估价维修与赔付，试行期为八周。由于船运供应链短缺问题，ＯＥＭ零件供应断链缺料，许多美国车主出险维修大塞车，待料维修时间大幅拉长，保险公司改以同等品质的ＡＭ零件替代赔付，否则修理一台事故车至少要等超过一个月以上，有机会获得消费者认同，何况现在能获得保险公司采用的ＡＭ零件大多通过ＣＡＰＡ等第三方认证，证明品质不输ＯＥＭ，一旦State Farm采用，其他保险公司可望跟进，将是ＡＭ厂利多，加上有台币贬值加持，对东阳、堤维西、帝宝、耿鼎将是大利多。

近来东阳消息不断，ＡＭ汽车零件产业复苏，国外客户增量下单拉货，推升今年东阳营收获利走高，已回到二○二○年初新冠疫情爆发前的水准，加上ＡＭ业者最注意台币汇率，连两年台币升值大家获利都不好，今年以来台币贬值超过六％，带来汇兑收益，第一季ＥＰＳ达○．五一元、年增逾二一％，今年五月税前净利突破四．二一亿元，较去年同期大成长，每股税前盈余达○．八元；累计前五个月自结累计税前净利十．一三亿元，较去年同期累计成长一．八倍，折合每股一．七五元、税后每股约一．四元，而这些都还没有反映中国汽车下乡及美国保险State Farm开始试用ＡＭ零件利多。国内法人看好东阳今年业绩展望，有望一季比一季好，预估今年ＥＰＳ上看二．八元以上。

外资最近又有第二次调升股价及获利评等，预估东阳二二至二四年净利年复合成长率达四五．八％，以今年开始算起三年，ＥＰＳ分别为二．九三元、三．二一元及三．六元，是汽车零组件领域中的绩优生，目标价调高至五二元。惟业绩应较预估好，可能还会有内外资调高动作。

另外，这三年台南地产因台积电而大涨五成、一倍，东阳大本营就在台南，厂区相当大；而该公司每股净值三七．四五元，与目前股价相近，且含息○．八五元（二十三日除息）。一九年股价最高为五○．二元，当时台股最高为一二一九七点，如今台股指数早已超过一九年一大段，但东阳股价距离一九年高价还有段距离，股价将是可攻可守。以过去中国两次刺激汽车销售动作，东阳股价都有到六○元及七○元以上，这次或可期待。以投资中国汽车零组件族群而言，东阳不论投资金额及合作伙伴都是数一数二多，将是主要龙头指标。另一家投资大陆金额达三六．六七亿元的车架大厂江申，主要是搭配裕隆集团投资，第一季ＥＰＳ仅○．八三元，第二季在政策加持，四、五月开始有新增客户并开始量产，加上北京奔驰新车型六月开始交货，预期下半年业绩会比去年同期增加很多（去年下半年ＥＰＳ为二．○六元）。电动车部分，转投资事都有切入新能源车，以襄阳恩梯恩来说，预估今年占比约达二二％，二四年有机会拉高至三五％。电动巴士车架部分，自五月起开始有三家客户量产，对下半年江申营收会有很大贡献。

网通股有拉高除息企图

台股最近电子股基本面杂音不断，以及国际股市趋跌未止，距离季底近，看来投信是先结帐再买进可能性大，ＡＢＦ三雄就是例子。只有受惠中国救市的汽车产业基本面较好。但最后还是看台积电何时落底不再创低。指数若从一六八一一点计算，转眼间又跌一千四百点以上，若以前两次各下跌一五六六点及二○八八点，这次满足点在一四七二三点至一五二四五点，也就是一万五千点上下各二五○点区间；较佳是融资从高点二八四三亿元下跌至今的二一九二亿元，累计下跌六五一亿元或二二．九％，而指数下跌三二五二点或十七．五％，融资减幅已超过指数跌幅，有加速赶底味道，跌深筹码清理后总是较有利反弹。

除了汽车零组件股率先创高，网通股表现也相当好，前有神准，后有中磊、启碁、智易、智邦走高，智易将在七月三日除息六．七一元，股价已接近近几年高点一三九元，看来有拉高除息企图。中磊四月除息已先填息，法人期盼未来能够步入二○亿美元营收俱乐部，也就是营收上看约六百亿元（去年为四三九亿元），果如此成长空间可期。

而网通股股价最高的智邦，三月营收六七．五亿元创历史新高，四、五月虽下降，但平均约有五九亿元以上，由于大客户积极建置资料中心，继亚马逊后，还有其它知名大厂，下半年营收很有机会再创新高，由股价在年线以下近半年，基期相对较低，投信已开始买进，重返年线不难。网通股还有一大优势就是台币贬值也将有汇兑收益。

近期除息行情中，台积电除息秒填息后拉回，正在五百元上下震荡。联电二十三日除息三元，但呈现贴息模式；接下来联发科将在二十四日除息七三元，今年以来电子股除息行情似乎填息机率很低，杂音多，面板跌价、三星停止拉货、手机中国销售下修、二线晶圆产能松动等等，看来要等待利空不跌或是有个股强势填息带动才可。

此外也还有赖金融股撑盘，虽说今年有防疫保单之乱，但是上周央行再升息半码，今年已升息一．五码，对于放款为主的金融股至少市利多，例如玉山金、第一金、华南金、合库金、台企银等就是利多，股价都筑成双脚，官股还是主要注意对象，第一金及合库金是代表。中信金虽受保单波及，但毕竟过去以来获利稳定及股价净值比约十三倍，都是逢低可以考虑存股对象。

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《先探投资周刊2201期》