商品期货趋势专栏－去美元化增温 金价攻高

美元升值使美元计价商品的价格产生压力，或是名目利率调高带动实质利率增加，让无孳息的商品吸引力降低，两种逻辑都代表在2022年的金融环境下，并不支持黄金的价格表现。然而从2022年第四季开始，黄金价格就开始止跌回升，甚至自每盎司1,620美元，悄然站回每盎司1,850美元之上。

金价在短短两个月自低点，强势反弹超过10％的幅度，一部分来自美元指数与公债殖利率相继回落，但更大原因来自其他外在因素。

其一为各国央行增持黄金储备的买盘，根据世界黄金协会（WGC）数据显示，2022年一～三季的全球央行黄金买盘高达673公吨，创1967年来以来的年度总量最高。

此外，CFTC大额持仓交易人报告也显示，表彰投机部位的管理基金在黄金期货、选择权部位自11月15日由空翻多后，偏多部位持续增加，最新数据显示，期＋权净多单已增加到67,332口。

综上所述，虽然2023年各国央行理应仍维持偏鹰态度，但基于终端利率能见度已提高，加上俄乌间的炮火未见好转，衍生部分国家去美元化意图增强（透过增持黄金储备，以替代部分美元储备），加上管理基金持续加码黄金期、权部位，对黄金均是较正面的利多因素。（永丰期货提供，李娟萍整理）