上汽解开了印度困局

作者 | 周智宇

印度市场是全球车企投资建厂的胜地，但能够在当地市场站稳的却少之又少。上汽集团则想吃下这块诱人的“蛋糕”。

上汽集团在4月7日公告，称已收到印度钢铁巨头JSW集团支付的265亿卢比股权转让款。这意味着其引入印度本土投资者的合作得到落实，上汽还能够通过交易净赚至少50亿元人民币。

随着合作进一步落实，上汽没有失去印度子公司控制权。上汽巧妙地通过投票权的安排，在维持自身依旧是MG印度公司最大单一股东的情况下，保障对公司的控制权，并且继续掌控技术和品牌。

华尔街见闻了解到，在成立合资公司后，上汽将拥有合资公司49%的股权，JSW集团持股比为35%，印度当地金融机构持股8%，员工持股和经销商则分别持股5%、3%。在收购的估值上，也经过了国资委审批。

上汽集团方面告诉华尔街见闻，员工及经销商持有的股份不具备投票权。这使得上汽通过手中49%的股份，能够在剩余92%的股份中，掌握超过一半的投票权。通过这种安排，上汽保持着对子公司控制权。

这次交易后，上汽也回收了绝大部分最初的投资。

上汽在2017年时全资设立了MG印度公司，实缴资本292亿卢比。此次引入JSW集团等投资者，目前已收到JSW购买MG印度公司26%股权支付的款项265亿卢比，收回了大部分投资。 接下来，JSW、投资基金、经销商信托、员工持股计划还将共同为MG印度公司注资256亿卢比。这使得上汽集团能够通过这笔交易，预计增加净利润 50亿-70亿元人民币。

有熟悉印度市场的咨询人士表示，过往企业在印度投资大多面临着，印度赚钱只能印度花的难题，查税、罚款等问题困扰着不少外资企业。在权衡多方关系后，上汽此次交易取得了一个不错的结果。

上汽此番交易一波三折。有接近上汽集团人士曾告诉华尔街见闻，印度市场的业务近些年发展不错，上汽集团也原本有直接增资MG印度公司的打算，但相关计划一直未得到印度政府批准。

上汽集团总裁助理、国际业务部总经理余德直言，“作为一家致力于全球化发展的汽车集团，我们没有任何理由不参与印度市场。”

在直接增加投资之外，上汽想在印度进一步扩展，就需要考虑更多的融资渠道。上汽名爵印度公司首席财务执行官周江表示，解决方案就是找到一个好的合作伙伴，毕竟汽车行业讲规模效应，规模上不去，很难保证盈利性。

引入外部投资者，是个双向选择的过程。它需要在印度找到一个强势的本土合作伙伴，帮助上汽获得更安全、稳定的成长环境，但又需要从更长远的发展，考虑合作伙伴未来是否会对上汽的市场地位造成威胁。知情人士称，几番权衡，印度钢铁业巨头JSW集团成了最佳选择。

上汽方面数据显示，上汽MG印度公司首款车型于 2019 年 6月上市销售，其销量已从2019年的16528辆发展到2023年的62010辆。

有了印度本土投资者的支持，上汽在印度的合资公司能够大施拳脚，有望挑战铃木、现代等车企在当地市场的市场地位。

对全球车企来说，印度市场非常诱人。印度汽车工业协会（SIAM）公布数据显示，印度2023年新车销量（乘用车和商用车）近508万辆，同比增长7%。印度也在2022年新车销量首次超越日本后，第二年坐稳全球第三大汽车市场的宝座。

进入印度市场不难，难的是要在印度市场站稳，实现规模的进一步提升。

印度的乘用车市场在过去四十多年里都是个寡头市场。前五大车企市占率超八成，日本铃木靠着与印度政府合资成立玛鲁蒂铃木，则稳居印度市场的头把交椅，市占率超过四成。

包括通用、福特等全球车企巨头，都试图在这个市场里分得一杯羹。即便是大众这样的公司，在印度市场的市场份额也不到1%。特斯拉几番传出要在印度建厂的消息，但至今没有具体落地。

不过在今年3月，印度政府也提出，汽车制造商满足一定投资额的前提下，可以降低部分车型电动汽车进口税。这使得印度市场处于爆发的前夜，如果不能抓住政策风口期，车企想要进一步在规模上有提升，会很难。

对于在印度市场接下来的发展，解决了资金问题后，上汽方面也有自己的解题思路。比如说针对印度偏好小型汽车的问题，周江透露，MG接下来会考虑引进上汽通用五菱的一些车型进入印度市场。

随着未来规模的进一步提升，上汽也能够在印度市场从做到盈亏平衡，逐渐转向盈利。

对于中国车企来说，出海总是个两面的问题。盈利、提升投资者认可等等，驱使着中国车企在新能源的浪潮下加速在海外攻城略地，同时，则是需要解决像印度市场这样的营商环境，政策风险，以及给出本土化的产品策略等。

这也进一步考验着车企掌舵人、区域负责人的智慧，适当的股比让步，避免海外市场的风险，得到当地合作伙伴认可、政策支持等等。作为中国车企出海的先行军，上汽解开了印度市场的困局，为后来者铺平了路。

前路崎岖，中国车企会与全球汽车工业加速融合碰撞，也将随着上汽、比亚迪等企业的出海，演绎出更多风云。