社评／政左经右 香港钩住中国与世界

旺报社评

香港回归中国25周年，大陆央行与香港证监会、金管局联手推出「互换通」，以便利外国投资者经由香港参与大陆金融衍生品投资。「互换通」是中港间已运行5年的「债券通」之补充和延续，并非如2003年CEPA般的重磅刺激政策，但北京在七一时间点释出这项利多的本身，具有力挺香港国际金融中心地位的象征意义。

协助陆资走出去

香港与大陆开启「互换通」，主要目的是降低跨境投资、融资成本，实质目的是吸引更多境外资本以香港为跳板进入中国市场，这个逻辑贯通1997年以来北京对港经贸、金融领域的几乎所有政策作为。2014年和2016年沪港通、深港通先后启动，中国大陆资本与海外资本以香港为平台的双向投资管道得以打通，去年两地「跨境理财通」启动，大陆和香港的个人投资者也可以在指定范围内相互购买对方的金融理财产品。可见，香港仍是大陆对外开放的「窗口」，但「窗口」的功能已发生了改变。

首先，香港的角色将由贸易中转转型为资本仲介，接轨欧美的普通法制度和金融管理架构是香港得天独厚的基础，长期不会变更。近几年随着北京对香港加强管治权，特别是《香港国安法》的推行，国际舆论一直存在「一国1.5制」乃至「一国一制」的担心，但习近平在今年七一讲话中强调香港实行普通法不变、适用国际规则不变，意味北京主导的国安立法只针对特定政治对象，国家安全得到保障后，就会全力巩固和维护香港与欧美接轨的法治和市场环境，确保香港拥有国际金融中心的「硬体」和「软体」。

其次，香港对大陆经济发展的意义不再只是「引进来」，正在逐渐协助北京全球政经战略「走出去」，换言之，香港将扮演大陆「借船出海」的角色。过去40年间，已开发国家及港台、海外华侨资本透过香港进入中国大陆，带给大陆产业链、技术和先进管理模式，造就了大陆经济奇迹。如今风水轮流转，大陆国有资本、社会资本正在寻求海外投资项目，但由于制度、法律和语言文化障碍，大陆对海外直接投资标案往往遇到困难和阻力，香港凭借多元国际化优势，将为陆资「出海」提供配套服务。

俄罗斯的避风港

人民币国际化亦是香港「借船出海」的重要功能。去年10月香港特区政府首次发行50亿港元离岸人民币绿色债券，超额认购近3倍，深圳市政府也在香港发行同额度的离岸人民币债券，超额认购近2.5倍，这是有史以来首个大陆地方政府在境外发债。海外机构投资者踊跃认购在香港上市的人民币债券，一方面反映出香港开放、透明、国际化的金融规则，有助于降低外资对直接投资大陆的风险意识，另一方面也说明外资对大陆经济仍有一定信心。新开启的「互换通」也推动了人民币国际化更向前一步。

中国大陆与西方世界关系紧绷，尤其是美中世纪性竞争关系的确立，再加上疫情下「与病毒共存」的新加坡率先恢复国际交往，给香港国际金融中心地位带来不小威胁。但有一个迹象值得重视：俄乌战争后，俄罗斯圣彼得堡交易所计划买卖香港上市企业股票并以港币结算，以绕开西方的金融制裁。假如西方「睁一只眼闭一只眼」，容许俄罗斯透过香港进行融资，说明在新一轮「动态平衡」的国际政治版图上，香港可以扮演更重要的角色。

美国财政部长叶伦和大陆国务院副总理刘鹤通话，不仅预示距离双方互撤关税更近一步，也释出双方无意经济「脱钩」的讯号。一旦北京与西方领袖做出「挂钩」的理性抉择，香港就能帮中国继续「钩住」世界。香港拥有西方法治市场环境的独特优势，而台湾也拥有高端半导体供应链的核心优势，香港能「钩住」中美，台湾亦然，这是确保台海和平稳定、远离战争灾难的最佳选择。