生不逢时方星海

炒股赔钱了，感情上不能接受，要发泄情绪，但是又不能骂自己，只能骂别人。逻辑上不能理解，要寻找原因，但是深刻的洞察力又极难，只能寻找最表层的原因。

我为什么亏钱了？因为我买的股票跌了。我买的股票为什么跌了，因为有人在卖。那好了，我亏了钱，我就去骂那些卖股票的人。这就是最现实的韭菜逻辑。

2024年7月份广汇汽车退市，退市前一天成交额9.19亿，换手率高达11.96%，要知道很多公募基金因为规则是无法交易广汇汽车的，可以断定大多数成交都是散户在买进。考虑到广汇汽车已经十一次发公告提示公司股票及可转债可能被终止上市的风险，你大概也清楚这个市场的金融消费者是什么样的群体了。

广汇汽车退市后，大量人群在攻击面值退市的合理性。

那么我们A股在3000点徘徊多年，股民亏损惨重，那么去攻击转融通主要设计者之一的方星海，是不是就很容易理解了？

当然，我相信大多数股民压根就不知道转融通是什么。

在股市讨生活，最重要的是低买高卖，大白话说就是熊市买，牛市卖，那么现在是牛市还是熊市？道路虽然朴素，但是绝大多数人都是做不到的，所以一个很残忍的规律是绝大多数人来股市都是要亏损的，这不以个人意志为转移。

我们先聊聊第一点，为什么说股市“七亏二平一赚”是常态。

我们假定一开始证券市场的投资人全部不交易，只持有，这个时候全体的收益率和上市公司的资产增值能力是相等的，现在投资人开始分群，A代表被动投资人，继续持有不动，B代表主动投资人，通过跟踪价值和价格的错误定价或者抓住价格的变化空间谋取超额收益，不管是怎么样，一定是通过交易以低买高卖的形式盈利，此时B类投资人分为两种B1和B2，B1、B2分别代表在主动投资的内部博弈中收益增大和收益减少的群体，原先属于B类投资人的收益被B1和B2平分。

但是因为在交易中产生的摩擦费用，B1和B2能够获取的总收益低于B类投资人。即收益率排名A=B>B1B2平均值>B2，此时全市场中只有B1和A类投资人的收益排名不明确，原本A只想获取市场平均收益，但是因为组成市场全部投资人的B类群体内部出现内斗，导致交易成本出现，A类投资人的收益反而超越了全部投资人的平均收益率。

重复一次：A类投资人取得了市场的平均收益率，但是超越了全体投资人的平均收益率，因为交易费用的产生，市场的平均收益率和全体投资人的平均收益率不再一致。假定市场的投资人为100%，AB各占50%，B类投资人B1和B2为对手盘，那么理论上投资收益超过A类投资人的不超过25%。

再考虑到B类群体内斗产生的损耗，这种内斗越剧烈，超越A类投资人的群体越少。由此我们推导出，在牛市中，绝大多数人跑不赢被动式投资人，原因是交易剧烈，损耗空前巨大，热火朝天的牛市是主动型投资人整体盈利的坟墓。

现在我们分析为什么牛市中注定大多数人以亏损出局的第二种力量。

以一个牛熊周期为例，全体市场参与者赚的钱不高于全体上市公司的盈利。同样的股权，牛持有成本高，熊持有成本低，形成利润分配的跷跷板。只是熊持有股票该分的利润在牛市兑现，牛该分的少部分利润在熊市兑现，利润少而参与者多，牛市必然赔钱的远超熊市。这里面有一个利润的延迟兑现。

牛赚钱我走了不就行了吗？不行，那只是个人行为，姑且不说这种逆人性多难。只有大多数赔钱，牛市才会到来，大多数人赚钱，熊市才会降临。而当牛熊转换的时候，赚赔对调。牛熊转换又是人性下的股市必然事件。

绝大多数人在牛市是要赔钱的。为什么呢？因为牛市你会赚钱，所以你要赔钱。赚钱了你不会走的，直到你赔了，服气了，才走。

那么回到转融通。转融通业务，是指证券金融公司将自有或者依法筹集的资金和证券出借给证券公司，以供其办理融资融券业务的经营活动。

转融通包括转融资业务和转融券业务。其中，转融资业务是指证券金融公司将自有资金或者通过发行债券等方式筹集的资金融出给证券公司，由证券公司提供给客户，供其买入上市证券；而转融券业务是指证券金融公司向上市公司股东等出借人借入流通证券，再融出给证券公司，由证券公司提供给客户供其卖出。转融通是融资融券业务的一个重要环节，其目的主要是解决证券公司在开展信用交易业务时自有资券不足的问题。

我前面说很多人不懂什么是转融通就开始喷，很多人肯定不服，那我问你转融券和融券有什么区别？

- 融券：投资者直接向证券公司借入股票。

- 转融券：投资者将自己持有的证券借给券商，再由券商转借给其他投资者。

所以转融券真正的罪恶不是它的做空机制，而是它作为一个通道被人利用了，使得大股东或出售方被限制的股票可以绕过限售规则，通过转融通借给别人拿到二级市场去出售，所谓的限售荡然无存，机构或者大股东可以“暗度陈仓”，而且转融通T+0严重破坏市场公平。更大的罪恶是这个漏洞很多人反复讲，反复提醒，发生多次，却迟迟没有堵上，是不能还是不愿？

一个健康的市场肯定是允许做空的，这样才不会集聚风险，才不会暴涨暴跌。我们的股市长期孱弱的根本原因是因为公司没有给投资者提供合理的内生性回报。

IPO定价太高了。

只吃不拉，撑坏肚子。

不分红的铁公鸡。

上市就是套现。

财务造假。

关联交易。

利益输送。

至于转融通制度为什么长期不愿意堵上允许限售股曲线减持这个口子，我听过一些传言，但是无法求证。我的观点是做空是有利于市场健康发展的，利用制度去套利，去掏空其他投资者的口袋，是极其恶劣的行为。

我有我支持的，也有我反对的。

1、6月末，商品房待售面积73894万平方米，同比增长15.2%。其中，住宅待售面积增长23.5%。

香港住宅价格跌势不止，在港府撤销楼市管控政策后，二手楼价短暂迎来两个月的上升，随后进入下跌区间。7月29日，香港差饷物业估价署公布6月私人住宅售价指数，较5月再跌1.24%，全面“撤辣”后的升幅已蒸发，比2023年同期下降13.1%，创下2016年9月之后的近8年最低。

2024年5月第4周（5/20-5/26），上海二手房成交4642套。2024年5月27日，上海出台房地产新政。

仅仅过了四周，也就是新政后第五周，2024年7月第4周，上海二手房成交4714套，较527新政前+1.6%，基本上又回来了。

房地产的风险我已经说了六年，反复说反复讲，说了几百次，核心就是四个字：房住不炒（注意折旧）

2、在药明康德中报业绩交流会上，公司称，根据目前在手订单的交付计划，超过80%订单会在未来18个月内转化成收入，也就是在2025年底前。公司订单的增长主要来自于化学业务板块，新分子业务增长147%，早期阶段的Testing和Biology业务在手订单主要受到价格影响有所下降，但需求量有所增加。

说实话业绩是真的好，但是我作为非专业人士，我还是不敢投这种科技股，只能干瞪眼看看。

3、人到中年很多想法就会变，最近看毛书记和李书记的狗血大瓜，让我感慨，有时候人生还真是挺苍白的，一些人心心念念，付出时间、健康、尊严想要获取的东西不过是另一些人一句话的事情，甚至是“同意”两个签字罢了。

我忽然想把原本计划明年出门的甘肃自驾游提前到今年实施，最近就会做决策，人生苦短，大家要开心啊。