升息抑制通膨?永丰金黄荫基推测与00940之乱有关

永丰金控首席经济学家黄荫基博士。图/黄于庭

央行突然升息是为了抑制通膨?永丰金控首席经济学家黄荫基博士在2024年第一次法说会上指出,升息抑制通膨的效果较有限,市场并不认为央行会升息,却突然推出出乎意料的利率政策,合理推测与近期的00940之乱有关,因为可透过升息缓解风潮,减少民众为了一窝蜂买ETF而解定存的乱象;目前台股还处于上升轨道,不遇到地缘政治风险干扰就还有可能再涨。

黄荫基表示,2022年通膨率2.95%、2023年2.5%,今年预估是2.23%,这三年通膨率都高于央行2%的警戒线,因此央行确实有理由借由升息来抑制通膨,但升息半码对于抑制通膨的效果较有限,推估也有可能是因为00940之乱,使央行出手缓解高股息ETF风潮。不过要看到央行重启升息循环的机会较小,预估央行会从「5403」(升息五次、暂停四次、未来三季不升息)变成「5313」(升息五次、暂停三次、升息一次)的步调,推断6月升息的机率不高。

至于电价调整的部分,黄荫基认为,这将使中小企业的营运成本增加,年轻人的房贷负担也会增加,现行基准利率仍是低于通膨,但因为台湾电子业发展强劲、出口顺差多,导致企业储蓄和超额储蓄多,资金多、利率就低,所以形成负实质利率,也就是说,因为前述原因导致负实质利率,才需要升息。也是因为实质利率处于负值,才会有人解定存、解保单,不惜将资金投入00940等高股息ETF。

黄荫基指出,台股涨破2万点主要是受到AI、利率和高股息ETF的驱动,因为投资人认为AI是未来发展趋势,所以投资更多资金到AI相关股票,台积电股价也被推高,且多数ETF都有将主要科技股纳入成分股中,据统计,今年初截至22日止,五档股票包含台积电、联发科、鸿海、广达、奇𬭎,贡献了台股85%的涨幅,其中光是台积电一家就贡献了72%涨幅,相当于大盘几乎都是台积电在拉擡。

黄荫基提到,台股今年就像「玛莎拉蒂」,基于投资人心理预设AI的未来发展,台股上涨没有预设高点,不遇到地缘政治冲突就有可能继续涨,因为投资人的心态是「红灯大家一起闯,就不会有风险」。