什么产品还在吸金？

本文来源：时代周报 作者：时浩

2024年以来，受宏观行情、地缘政治等因素影响，金价一路上涨。

世界黄金协会近日公布的数据显示，2024上半年，全球央行累计购金量483.33吨，同比增长5.1%。与此同时，超过80%受访央行继续看好黄金作为储备资产在未来十二个月的前景。

市场投资方面，国内黄金类ETF持有量年内快速增长。根据同花顺披露的数据统计，截至2024年6月末，国内黄金ETF持有量来到92.44吨，较2023年末持有量增长50.38%，创2013年7月国内黄金ETF上市以来的历史最高值。其中，2024年前七个月里，华安黄金易ETF净流入资金额达到81.81亿元，远超同类ETF产品。

多家机构看好金价继续上行

众多机构仍然看好黄金后续走势。

世界黄金协会日前公布的数据显示，2024年二季度，全球央行购金量183.39吨，同比增长5.6%，2024上半年累计购金量483.33吨，同比增长5.1%。

世界黄金协会方面表示，与去年相比，各国央行继续看好黄金作为储备资产在未来十二个月的前景，81%的受访央行表示全球央行的黄金持有量将在未来十二个月有所增加，去年这一比例则为71%。

国金证券近日研报中提及，黄金股主升浪的起始点为美联储放松除基准利率以外的其他货币政策工具，而市场预期降息概率的提高无法替代实际边际宽松（非基准利率）的效果，金价将随着预期变化表现出宽幅震荡特征。预计今年金价合理中枢位于2300-2400美元/盎司，而后续的欧央行降息以及美联储资产负债表结构变化或将导致金价冲破这一区间继续上涨。

太平洋证券则认为，当前美国联邦基金利率处于5.33%的历史高位，降息空间较大，看好黄金价格延续上升趋势。

华安黄金易ETF：年内净流入资金额超过80亿

随着金价上行，国内黄金类ETF持有量同步快速上涨。数据统计显示，截至2024年6月末，国内黄金ETF持有量来到92.44吨，较2023年末的61.47吨持有量增长50.38%，创2013年7月国内黄金ETF上市以来的历史最高值。

对应到具体产品端，华安黄金易ETF净流入资金额远超同类产品。根据同花顺数据，7月至今华安黄金易ETF（518880）获得12亿元的资金净流入，永赢中证沪深港黄金产业股票ETF净流入资金量超过3亿元。

2024年以来，华安黄金易ETF净流入资金额达到81.81亿元，博时黄金ETF、易方达黄金ETF净流入额超过35亿元，国泰黄金ETF、永赢中证沪深港黄金产业股票ETF净流入额则超过10亿元。

华安黄金易ETF是目前黄金主题ETF中规模较大的产品，天天基金数据显示，截至2024年6月末，相关产品规模229.22亿元。

华安黄金易ETF主要投资于上海黄金交易所挂盘交易的黄金现货合约等黄金品种，力求获得我国黄金现货市场收益率，为投资者提供一类管理透明、成本较低、有效跟踪国内黄金现货价格的投资工具。

投资管理上，华安黄金易ETF采取完全复制的管理方法跟踪指数，并利用量化工具进行精细化管理，从而控制基金的跟踪误差和跟踪偏离度。

管理华安黄金易ETF的基金经理许之彦拥有超17年的基金经理经验，自出道以来许之彦长期负责指数类产品运作，在早前的采访中，许之彦曾表示，黄金在资产配置中扮演着重要角色，被视为一种能够平衡投资组合波动性的柔和剂，因为它在风险事件中与其他风险资产呈负相关，从而起到了分散风险的作用。

尽管每个人投资风格和偏好不同，但通过风险评估模型，许之彦发现资产配置中黄金所占比例为5%到15%，这种模型可以帮助投资者控制投资组合的波动性，并根据市场情况和个人情况进行战略和战术上的调整。

许之彦在2024年二季度基金报告中表示，黄金的良好表现基于三大因素。首先，随着美国通胀降温，市场预期2024年下半年有望开启美联储降息周期，海外货币环境对于黄金的影响相对积极。其次，全球央行持续购金，黄金的需求相较于往年更强。第三，地缘冲突持续，在大类资产不确定性加大的背景下，黄金具备重要的配置价值。

在更早些时候，许之彦认为，尽管短期内黄金价格可能会受到交易层面因素的影响而波动，但长期而言，黄金的基本逻辑并未改变。从大周期来看，黄金价格受到多种因素的影响，包括美联储的货币政策、经济波动、通胀预期以及全球不确定性等。黄金应该被视为中长期投资的一部分，而非短期的交易工具。只有保持理性的投资态度，坚持长期配置的策略，才能够实现更好的投资回报。

许之彦认为，美国当前面临高债务和高利率的双重压力，未来将加重美国财政负担，影响美元信用。作为应对，黄金的配置必要性在提升。

该买哪类产品：ETF还是ETF联接基金

作为拥有金融、货币、避险、商品四重属性的稀缺资产，黄金的投资框架与多数大类资产不同。当中，金融属性对应实际利率框架，其黄金价格往往与10年期美债利率呈现负相关，是长期维度观察指标。

货币属性对应着美元替代，黄金价格和美元指数呈负相关关系，整体关系弱于实际利率。

商品属性对应全球黄金供需，近年来全球央行购金正成为重要边际增量，根据世界黄金协会公布的数据，2020-2023年，全球央行净买入量由254.9吨增长至1037.4吨。国内方面，中国人民银行于2022年11月-2024年4月间，连续18个月增持黄金储备，截至2024年6月末，相关储备量已达到7280万盎司，期间累计增储1016万盎司。

投资渠道上，期货、期权等投资品主要针对于金融机构，而基金类产品则更多的针对普通投资者。

在具体的基金选择上，目前市场上主要有ETF与ETF联接基金两种产品。

以华安黄金易ETF为代表，该类产品属于场内基金，其在投资中拥有以下优势：

（1）流动性强、操作便捷：支持T+0交易，可以实现当日买入及当日卖出，可与股票资产在同一账户下交易；

（2）费用较低：节省了实物金的保管费、储藏费以及跟保险费等，一般情况下仅需产品的管理费和托管费；

（3）投资门槛低：黄金ETF交易单位1手（100份）起买，1手对应1克黄金；

（4）等同于买黄金：投资黄金ETF与投资黄金现货合约基本等同，紧密跟踪国际金价，具备抗通胀与避险功能，且波动率相对低于股票，风险基本可控。

相对应的，ETF联接基金是指将其绝大部分基金资产投资于跟踪同一管理人管理的同一标的指数的ETF，并采用开放式运作的场外基金。通常而言，ETF联接基金投资于目标ETF的比例不低于基金净资产的90%，同时还需预留不少于5%的高流动性资产（如现金、一年内到期的政府债券等）以应对赎回。此外，ETF联接基金可以通过系统设置自动完成定投，而ETF只能手动操作。

某种意义上，可以将ETF联接基金看作将场外投资者接入场内，连接经典指数化投资工具的桥梁。

对应到黄金投资方面，黄金ETF联接基金是指投资于目标为黄金ETF的基金产品，此类基金无需开通证券账户，在基金公司直销平台或第三方代销平台均可申购、赎回，且资金门槛更低，通常1元起投，适合场外投资者参与。

值得一提的是，许之彦管理的另一款华安基金产品——华安黄金ETF联接（A类：000216，C类：000217）在同类ETF联接基金中规模同样较大，相关规模分别为21.82亿元、91.80亿元，

风险提示：敬请投资人关注投资黄金主题基金的特有风险，如黄金市场波动的风险、基金投资组合回报与国内黄金现货价格回报偏离的风险、上海黄金交易所黄金现货市场投资风险等主要风险。基金管理公司不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益，基金过往业绩不能预示未来收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。市场有风险，投资需谨慎，风险自担。投资人在投资基金前应认真阅读《基金合同》和《招募说明书》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。

文中市场观点仅代表当时观点，今后可能发生改变，仅供参考，基金管理公司不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。