双利空罩顶 大摩曝台积最佳买点

台积电未来一年预估本益比走势

台积电面临客户砍单侵扰，摩根士丹利证券指出，苹果确实下修晶圆需求，削减应用处理器订单，加上超微（AMD）5奈米伺服器CPU订单将递延，双利空可能压抑台积电短期营收动能，但建议旗下客户，趁利空纷陈、股价下跌时，买进台积电的讯号反而已经亮起。

市场日前传出，苹果正向台积电缩减iPhone 14所用的应用处理器订单，根据大摩最新所做供应链调查，苹果对晶圆需求短少了1.5万～2万片，相当于700万～800万套A15、A16应用处理器晶片。

观察国际资金动向与台积电股价反应，台积电除本身受到客户订单缩减消息影响，还要加上美国联准会（Fed）再度升息3码因素干扰，引动外资3日大卖台积电2万张，居个股卖超排行之冠，导致台积电终场下挫2.78％、收384元。

不过，摩根士丹利证券半导体产业分析师詹家鸿直言，苹果针对应用处理器砍单，预料主要是减少先前多下单的缓冲部分，而不是解读为iPhone 14终端销售恶化的迹象。

此外，凯基投顾也认为，整体而言，iPhone、iPad、Macbook、高阶智慧型手机系统级晶片（SoC）以及伺服器CPU与GPU等应用，对5与4奈米制程需求依旧稳健。

另一方面，云端相关资本支出放缓最近也开始对台积电产生影响，詹家鸿指出，观察超微最新看法，就呼应了台积电法说会上提到资料中心半导体明年上半年需求可能减速的观点。大摩产业调查显示，超微已经削减部分7奈米制程的Milan处理器晶圆需求，而且很可能把采用5奈米制程Genoa处理器晶圆需求由明年上半年，推迟到明年下半年。

考量苹果与超微双双减少5奈米制程订单，摩根士丹利证券预期，台积电第四季营收应落在财测下缘，至于明年第一季传统淡季时，营收可能较本季减少10％。

外资圈人士提出，台积电因外部变数与订单利空因素下跌，使市场对财务预期进一步修正，事实上并非坏事，股价回档才能创造出买点，与摩根士丹利提出「趁坏消息纷陈时买进评价低廉的台积电」论点，有异曲同工之妙。