《台北股市》4大利空罩顶 美系外资续看淡ABF载板三雄

美系外资表示，因市场需求持续疲弱、稼动率偏低导致折旧压力加剧，亚太区前7大ABF载板供应商2023年第四季总营收季减8％、年减42％。多数业者财报符合或低于预期，仅景硕因基期较低及新产能增加，推动ABF载板营收季增29％。

展望2024年首季，由于步入季节性淡季，且PC及一般伺服器需求持续疲弱，美系外资预期ABF载板供应商营收将进一步下滑，整体稼动率维持约50％低档，预期第二季起将有所改善回升。

不过，美系外资指出将密切关注3月中旬的ABF载板售价谈判状况，认为目前售价仍较疫前平均高出10～15％，尽管第二季稼动率有望回升，但售价恐将续降。而随着新产能陆续开出，多数ABF载板供应商今年折旧持续增加，亦将影响获利表现。

尽管随着去年第四季财报公布后，市场对于ABF载板供应商的获利预期有所调降，但美系外资认为整体市场对2024年下半年及2025年的获利预期仍过于乐观，认为未来仍有进一步调降空间，维持欣兴、景硕及南电「减码」评等，目标价120元、70元及160元不变。

美系外资目前预期欣兴首季营收季增1％、年减2％，获利季减41％、年减58％，全年营收年增11％、获利衰退27％，每股盈余约5.78元。

鉴于上季毛利率未达标、今明年预期毛利率调降，美系外资将南电今明2年每股盈余预期分别调降4％及3％。目前预估南电首季营收季减20％、年减41％，获利季减48％、年减81％，全年营收小减6％、获利衰退41％，每股盈余约5.31元。

而景硕因上季毛利率优于预期，美系外资将今明2年每股盈余预期分别提升27％及19％。目前预期景硕首季营收季减10％、年减2％，获利季减26％、但年增达32.62倍，全年营收成长15％、获利成长达29.98倍，每股盈余约3.26元。