《热门族群》需求续疲 ABF载板三雄遭外资砍价

美系外资指出，关注的所有ABF载板业者第三季财报均低于预期，主因需求续疲、新产能稼动率不足导致折旧压力加大，整体稼动率仍维持约50％。其中，欣兴ABF载板营收约季减4％，南电因网通客户库存调整而季减15％，景硕则季减达18％。

展望后市，美系外资指出，欣兴预期第四季ABF载板营收持稳，明年首季仍相对疲弱。南电第四季ABF载板营收估季减个位数，明年首季因季节性因素而续疲。仅景硕因基期较低，受惠PC相关应用载板补货需求带动，第四季ABF载板营收可望回升。

整体而言，尽管各公司对第四季展望看法不同，但美系外资预期，由于PC应用ABF载板捕货需求暂缓，第四季市场需求估持稳或略降，前7大ABF载板供应商营收可望持平第三季，明年首季受季节性因素影响可能会进一步下滑。

由于多数ABF载板供应商均有开出新产能，美系外资认为尽管第四季营收可望持稳，但折旧增加将使毛利率续降。随着新产能持续开出，未来几季折旧可能续增。而ABF载板目前售价仍较疫前高出10～15％，依据目前稼动率状况，认为售价很难维持在现有水准。

美系外资认为，由于季节性因素，ABF载板明年首季需求恐续疲，因此今年底对明年首季的售价谈判不太可能导致售价大幅下滑，将关注明年初的市场需求状况变化，但认为第二季首假可能会在3月底进一步下滑，并维持ABF载板至2025年均供过于求看法不变。

美系外资对ABF载板后市维持谨慎看待，对欣兴、景硕、南电均维持「减码」评等，并调降获利及目标价预期。其中，调降欣兴2023～2025年每股盈余预期3％、9％及5％，据此将目标价自140元调降至127元。

美系外资调降南电2023～2025年每股盈余预期9％、38％及26％，据此将目标价自225元调降至170元。对景硕2023～2025年每股盈余预期则分别调降112％、22％及14％，据此将目标价自80元降至72元。