私募“五佳基” 丨盘点2024年04.08-04.12私募市场五佳基
前言：一分钟带你领略上周私募全市场各策略条线的“五佳基”，旨在为大家深入浅出地了解到上周表现优异的私募管理人与市场行情。
挑选私募的赛道分别为：
①股票量化500指增（市场热度最高、量化最卷的赛道）
②CTA（宏观市场的风向标，同时结合了量化和主观两条细分赛道，直观感受CTA的配置价值）
③期权策略（深受机构资金追捧，稀缺的额度，以绝对收益为目标，权益市场小年的热门策略）
④股票主观多头（牛市的冲锋号，把握市场热点，在股市上涨时实现收益最大化）
⑤另类策略（隐藏的市场宝藏，作为常人不曾涉足的角落，因为与众不同，提供了一种独特的、能够抵御市场共振的投资策略）
私募各赛道周度回顾：
股票量化500指增：上周股票市场有所下跌，表征市场走势的各宽基指数均有一定涨幅，最终沪深300、中证500、创业板指在本周涨跌幅分别为-2.58%、-1.81%、-4.21%；市场活跃度较前期有所下降，上周平均日成交额为8420亿元；北向资金延续前期的净流出趋势，上周累计净流出144.68亿元。量化管理人超额整体正收益居多，市场超额平均表现-0.57%（样本取自市场主流500指增产品，共173只）
CTA：商品市场黑色、有色和贵金属板块均有较大涨幅，能源化工除个别品种外均有涨幅，农产品产生分化。从整体的市场表现来看，上周的市场因素呈现出明显的分化现象，量化因子的表现依然优于基本面因子，而期限结构因子则有所回调，这对CTA策略的影响各不相同。从板块角度分析，投资者可能在贵金属和农产品板块中获得了利润，而在化工和黑色板块中则可能遭受了损失。市场平均表现0.11%（样本取自市场主流量化、主观CTA产品，共172只）
期权策略：上周期权市场金融期权标的普遍下跌，沪深500ETF下跌1.8%左右，创业板ETF和深证100ETF下跌超过4%，跌幅较大；300ETF期权的角度看，自4月3日以来，标的下跌2.59%，波动率指数下跌0.02%，标的历史波动率下跌0.87%。隐含波动率方面，全周先降后升。市场平均表现-0.08%（样本取自市场主流期权策略产品，共54只）
股票主观多头：指数整体下跌，涨幅前三的行业是：工程机械、电网设备和有色金属,跌幅前三的行业是：光伏设备、房地产和非银金融。各家管理人平均表现-1.17%（样本取自市场主流股票主观多头产品，共103只）
另类策略：另类策略上周表现产生分化，整体负收益居多，平均收益-0.82%（样本取自市场主流另类策略产品，共59只）
私募各赛道周度“五佳基”
股票量化500指增：
健顺，上周超额+1.92%，市场平均超额-0.57%，同类500指增排名第一（样本取自市场主流500指增产品，共173只）
简评：健顺私募通过中观维度的产业链机会寻找未来发展潜力，关注宏观市场变化，重视行业轮动和精细化投资。公司研究侧重于产业顶层设计、技术变革和需求偏好变化，以及这些因素的叠加影响。例如，数据安全法律出台后布局网络安全，培育钻石技术进步带来销售优势，国家政策整合稀土行业并随着新能源发展需求上升。投资灵感来源于基金经理的行业网络和研究员的广泛产业链研究经验。估值方法依据行业特性选择PE或PS。公司看好军工和IGBT行业，但也意识到研究可能存在易得性偏差，导致投资决策风险。今年以来超额收益-4.05%。
CTA策略：
致畅，上周收益+24.92%，市场CTA平均收益+0.11%（样本取自市场主流量化、主观CTA产品，共172只）
简评：致畅私募主要采用量化CTA策略，专注于趋势和套利交易，依托于宏观经济和基本面分析来捕捉市场机会。交易涵盖商品期货和国债期货，特别重视有色和黑色品种，以及新上市产品的全品种研究。趋势策略追求中长期收益，而套利策略利用跨期和跨品种机会。策略权重根据市场动态调整，使用20%-30%的保证金。每笔交易前进行压力测试和风险管理，内部产品配置因基金经理和客户需求而异，决策过程中重视团队协商。今年以来收益+47.94%。
期权策略：
道赢，上周收益+2.03%，市场期权策略平均收益-0.08%（样本取自市场主流期权策略产品，共54只）
简评：道赢私募基金运用期权占比较高的复合策略，主要包括期权波动率套利、股票套利及其他套利策略。该基金在BS模型基础上，通过对历史数据测算的隐含波动率与实际波动率之间进行套利，保持Delta中性，主要通过卖空波动率赚取时间价值和波动差异。低频交易，根据市场波动调整交易频率，且在极端市场情况下会主动降低资金使用率以控制风险。期权套利策略主要针对50ETF和300ETF。此外，基金还涉及定增、大宗、GDR及询价套利等股票套利策略，以及股指期货跨期套利和可转债双低策略等，旨在通过多元化的套利手段实现稳定收益。今年以来收益+4.55%。
股票主观多头：
华安合鑫，上周收益+7.82%，市场股票主观多头策略平均收益-1.17%（样本取自市场主流股票主观多头产品，共103只）
简评：华安合鑫私募采用自上而下与自下而上相结合的投资框架，跟踪约100只股票，核心股票池约70只，最终持股覆盖3-9个行业，持仓数量10-20只。公司重视宏观经济筛选行业，精选个股，关注企业核心价值，即未来创造的自由现金流折现。投资时注重安全边际，避免高价买入热门股票，适度逆向投资，不注重择时，认为个股Alpha超越大盘Beta。选股胜率70%-80%，无特定偏好成长股或价值股，主要看投资价值。目前主要投资A股和港股，港股仓位占比80%，灵活调整配置。使用股指期货或期权作为对冲工具，但频率低。当前配置包括汽车、互联网科技、通信等行业，根据宏观环境调整。汽车行业看好出口经济亮点，互联网科技因估值便宜且基本面改善。公司在震荡市和牛市表现较好，熊市适应性差。对明年宏观市场持乐观态度，认为市场存在价值回归逻辑，当前策略满仓运行，预计明年市场将好于今年。今年以来收益+5.71%。
另类策略：
乐瑞，上周收益+3.34%，另类策略平均收益-0.82%（样本取自市场主流另类策略产品，共59只）
简评：乐瑞私募采用基于宏观策略的资产配置方法，分析海外环境、国内经济、资金面、政策面及金融市场情绪和估值等因素。其资产配置遵循周期理论，结合美林时钟和中国特色进行优化，根据经济和政策周期调整仓位。目前，经济处于弱复苏阶段，权益估值逐步回到中性偏低，商品市场受需求预期和金融流动性影响呈现波动。乐瑞认为宏观经济环境复杂，近两年宏观产品表现未达预期，需密切跟踪宏观变化，对团队经验积累有高要求。今年以来收益+17.76%。
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