四雄 晶圆代工毛利率登峰

晶圆代工四雄之季度毛利率表现及预估

晶圆代工四雄台积电、联电、力积电、世界先进受惠于产能全线满载，第四季合并营收可望同步创下历史新高，且毛利率表现将持续拉升且达展望高标。2022年来看，由于价格确定调涨，加上与客户签订产能保障长约，以及产能利用率维持满载投片，法人看好晶圆代工四雄第一季营收可望再创新高，且毛利率将同步登峰。

虽然近期智慧型手机、桌机及笔电、大尺寸电视等出货动能因供应链长短料问题影响而放缓，连带造成市场法人或分析师示警晶片生产链可能出现库存修正。但实际上，晶圆代工厂对2022年及2023年维持乐观展望，主要原因包括车用及工业等人工智慧（AI）相关多元需求大爆发、全球追求节能减碳带动电源管理IC或功率半导体的汰旧换新世代交替、以及5G和高效能运算（HPC）的数位转型加速，抵消手机及电脑需求放缓影响。

晶圆代工四雄第四季接单畅旺，产能利用率维持满载且价格调涨，法人看好季度合并营收将同创历史新高，且毛利率可望再度拉高，其中台积电预估将达51～53％，联电预估介于37～39％，力积电预期可达45～47％之间，世界先进预计可达45.5～47.5％之间，业界普遍看好将达展望高标，表现会明显优于市场预期。

近期部分市场法人因认为半导体生产链的库存修正即将到来，下修晶圆代工厂2022年毛利率表现预估。然而晶圆代工厂却认为毛利率仍有持续攀升空间，关键原因包括在台积电带头下晶圆代工价格将续涨，产能及下单量保障长约比重拉高，以及2022年产能利用率将全线满载。

以2022年第一季营运表现来看，包括台积电、联电、力积电、世界先进均是接单全满，在晶圆出货价格较上季续涨5～15％的情况下，平均销售价格（ASP）将持续上升。法人预估，台积电2022年调涨8吋及12吋晶圆代工价格，第一季毛利率可望上看53～55％且有机会改写新高。联电因为前三大客户的长约到期后，2022年适用调涨后价格，ASP可望明显拉高，推升季度毛利率挑战43～45％新高。

力积电设备折旧年限较同业拉长，但成熟制程严重供不应求，与客户签订长约已确保2022年价格续涨至少10～15％，法人预估第一季毛利率将上看48～50％续缔新猷。世界先进受惠于产能全线满载及价格涨幅优于同业，2022年订单能见度已看到下半年，第一季营收可望再创高峰，毛利率将拉升至47～49％续创新高纪录。