《塑胶股》SM报价稳高档 台化估5月营收微降、Q2大增

台化(1326)5月营收因定检以及备库存，预估恐相较4月下滑，但第二季由于SM(苯乙烯)价格持续有撑，加上EPS、PS和ABS维持高盘震荡，第二季合并营收仍会比第一季大幅成长。

2月美国德州与路易斯安那州发生严重雪灾，高达85%石化厂停工，相当是全球16%~17%，也因为乙烯产能停工，造成使用乙烯为原料的SM价格翻扬，此外，每年2~5月是东北亚和中东地区的季节性检修期，全球SM库存偏低，因此，有利于SM价格支撑。

5月初亚洲纯苯939美元价格在高位，而美国更是在1211美元更高，欧美自4月中以来与亚洲价差一直偏高，而苯乙烯1199美元也一样，自3月初以来保持与欧美巨大价差，这两个因素使苯乙烯价格不易滑落，但是大陆新产能压抑亚洲SM价格，是后续关注重点。

台化认为，下游除EPS外，PS和ABS过去两季需求旺盛，价格屡创新高，农历年后PS因原料高涨开动率有下滑，但是ABS仍高开动率96%，最近舱、柜及芯片不足让市况保守观望，但是需求仍在，预估第二季此一系列产品仍然保持高价盘整，保有一定的获利。

另外，台化认为，PIA市场供需还是偏紧，价格维持1200每元左右，宁波台化20万吨新厂5月将投料，在上下游一体化的设计上，生产不会受制于原料，投产后有利宁波台化的营运。

整体来说，台化预估5月合并营收恐略低于4月，主要是4月26日起台化安排麦寮SM-3年度定检，及储备7月ARO-2定检PX和苯的库存，但第二季合并营收仍会比第一季大幅成长。