台股不只万八 航运换手或反攻：关键时间曝光

从「指标Ｋ线」判读，台股第三季行情垫高。（示意图/达志影像/shutterstock）

主控大师看台股-图1：加权指数月线图 指标技术型态(图/理财周刊提供)

主控大师看台股-图2：台股周线波浪图与未来规划(图/理财周刊提供)

在疫苗接种加速下，全球经济维持复苏且优于预期，美股的走势也表现相当亮眼。国际货币基金组织(IMF)在四月发布《世界经济展望报告》，上调了今年的全球经济将增长6%，尤其美国经济持续复苏。近期美国联准会对高涨的通膨逐渐趋向谨慎，鹰派升息预期也造成六月第三周美股下挫，因此第二季末陷入震荡。

不过我们看到联准会主席鲍尔表示，对美国经济复苏仍持乐观态度，并且对近期的通膨升温议题认为应该是短暂现象，飙涨的物价应该很快就会降至可控范围，看来鲍尔也对近期的美股修正有感，修正了部分鹰派人士的言论。

进入第三季 加权指数即创下历史新高

台湾如果从部分解封转向全面解封，待疫情获得控制后的第三季有望再发动攻势。主计处也在六月四日公布二○二一年GDP最新预测值为5.46%(较二月的预测上修0.82%)，国内疫情爆发后，五月十九日全国进入第三级警戒，服务业受到不小冲击，不过制造业为主的出口、民间投资都大幅上修，消费仅下修0.99%，台湾第二季经济成长仍可期。

我们要留意加权指数从四月二十九日高点17709下跌至五月十七日的15159点，在国际热钱推升台币升值下，加权指数到七月第一周已经再度创波段新高。虽然这周面临突破的调整与修正，短期不免陷入震荡，加上传产为主的航运、造纸出现高档大幅波动，资金的调整是可预期的。那么，技术面又该如何解读？

第二季技术面修正后 垫高第三季行情

当探讨技术面，我都会先从月线统筹长线趋势，并从周线规划中线行情，这也是对大盘规划时比较严谨的态度。从月线来看，自二○○八年十一月加权指数从3955点上涨以来，从MACD指标代表趋势的DIF来看，首次高点出现在二○一一年二月9220点，第二次高点在二○一五年四月的10014点，同时指标出现背离后，指数下跌并跌破前高颈线。第三次高点二○一八年一月来到11270点，从线图观察指标刚好创新高，随即大盘也再度跌破前高颈线。

DIF指标在二○二○年十一月大盘来到13969点，指标来到624，明显是第四次的指标高点。前三次都是指数见到高点明确地拉回，而第四次显然「该回不回」，就主控盘操盘法研判指标技术型态称为「指标轧空」，所以暗示指数有往19415附近挑战的极大机率(见附图一)。

接着从周线来看，指数的空间以波浪理论最能准确规划未来行情，所以可以利用指标与波浪同步的特性规划走势。这波的起涨是从二○二○年三月低点8523发动，从MACD指标可以观察到代表指数的高点转折，也可以看到指数的回档低点。所以从DIF的第一次回档，在二○二○年十月第三周出现上涨以来首次DIF跌破MACD(柱形图跌破零)，指数的高点提早发生在13031。所以我建议将8523至13031定为第一浪，接着DIF随着指数创新高也同步来到新高；显然五月十四日这周再度发生柱形图跌破零，暗示这次又是一次波浪的「修正浪」，那么我们便要定义出第三浪(主升段)的位置，由于日线观察第二浪从12149点发动到本波四月最高17709点是七浪走势，不符合波浪五浪或九浪规则，所以只能将高点定在二月的16579高点，将之后的走势视同「扩大三角形」修正波。

由于主升段从12149到16579的幅度4430点，基于波浪铁律的规则，主升段比初升段略小，那么末升段就不得大于主升段，所以若本波低点就是第四浪低点，则第五浪小于4430点，应该在19589点以内。这个规划与月线的指数空间预期在19415点相当接近，同时也暗示指数未来仍有上涨的空间(见附图二)。

电子将进入传统旺季 传产股恐陷入震荡

传产股目前强势指标货柜、散装、造纸等三个族群，第二季的资金比重都曾经超越大盘四成，股价目前处于高基期，不过在七月开始显然高档的资金有调节的迹象。我们反看美股在六月第三周进入修正，跌破季线后再冲新高，七月第一周的道琼指数反弹进入前期高点以下的震荡，不过纳斯达克与费半指数却已经再创波段新高。

台股是否有跟随美股的倾向，是我们在第三季开始要留意的关注重点。如果道琼指数能随之反弹快速止稳，并且挑战前高，航运股有望维持高档震荡，甚至盘坚格局，不过恐怕不会复制第二季的轧空走势。反之，航运恐怕会面临今年五月以来的第二次修正。

美国总统拜登在七月八日决定将颁布行政命令加强海陆运输产业竞争管控，以解决运费不合理状况，并降低出口商的运输成本，让美国运输股受到重创，但是供需失衡不可能短期解决，不过类股短线难免受消息面影响，值此高档区，未来航运股发布第二季的获利应该要留意股价的走势，究竟是利多出尽还是换手再走一波。

全球半导体从去年美中贸易战以来持续缺货，今年以来更见车用晶片短缺也造成车厂被迫减产，因疫情影响，下游担心供应链中断持续拉高库存，因此有重复下单的疑虑。不过因为十二吋高阶制程满载，造成成熟制程如八吋晶圆，MOSFET、PMIC、LDDI及CIS需求不断拉升，随着5G及AI人工智慧的应用，还会拉高晶片需求。短期来看，半导体晶片短缺今年恐怕无解，矽晶圆下半年可望再涨，定价能力逐步仍会转强，下半年业绩可望优于上半年。

大尺寸驱动IC产能持续受到其他产品排挤状况，第三季因应上游可能会调价，不过中小型面板仍要看旺季需求是否展现，短线面板涨价幅度趋缓，供需环境难免遇到重整，面板股价已经先反应。半导体、面板均受市场杂音影响走势震荡剧烈，造成龙头的台积电与友达都面临季线下的整理。

MOSFET、MCU涨价题材 可望延续

反观MOSFET与MCU有机会延续去年以来的需求与涨势。二○一八年那一次缺货涨价潮，因为国际大厂英飞凌、TI等将技术资源投入高压MOSFET、IGBT，中低压MOSFET订单转向台湾。

这次则是受到疫情以及中美对峙的局势影响，导致供应链出现吃紧，目前来看，富鼎、尼克森公布的业绩表现都相当亮丽，晶圆上游的新唐去年第三季并购日本Panasonic半导体事业，笔电用嵌入式控制晶片需求满载，产业链也由MCU跨入MOSFET及RF-GaN，六月营收达37.48亿元，月增11.19%，年增244%，写下历史次高，累计第二季营收106.15亿元，季增5.38%，创历史新高纪录。加上电动车销售不断增长，看来涨价的题材仍可望延续。

韩国DRAM大厂严控出货，让修正一阵子的DRAM现货价六月下旬再度重启涨势，标准型DRAM现货价回到历史高档，利基型DRAM也回到今年高点，研调机构预测，第三季DRAM合约价可望有3-8%不等涨幅。美光也预期今年DRAM需求将成长逾20%，NAND成长三成，两项产品供给吃紧都将持续至明年底。半导体的选股应该要留意上述几个方向。

第三季年度大戏是iPhone 12s，由于苹果首款5G手机iPhone 12在二○二○年销售超预期，今年的改款也颇值得期待。众所期待疫情下佩戴口罩脸部辨识的不便，若能有采用萤幕下的指纹辨识系统，新省电型LTPO OLED萤幕，以及支援WiFi 6技术提供6Ghz频段的A15晶片，让充电更便利的无线充电等。

A15晶片受惠的台积电与精材，组装的鸿海，AiP天线模组的稳懋、宏捷科，AiP封装PCB基板的景硕、欣兴及软板的台郡，镜头模组是否有升级的机会，则看大立光与玉晶光的股价表现，亚光则是跨入电动车光达题材。

苹果在iPad/MacBook新机已经开始导入Mini LED，切入Mini LED iPad背光模组业务的GIS业成、磊晶至后段的晶粒制程的晶成─富采，背光模组LED light bar的台表科，车用CIS封测与LED车灯陶瓷基板的同欣电可望维持持续成长，技术面的股价都有打底转强的价量增温，是可以留意的族群。

第二季美股财报季启动前，看来资金有转向流入科技股的趋势，科技股预期也会缴出不错的财报，加上第三季进入旺季，或许应该留意台股资金是否在传产与电子中有调整的动向。

本文作者:谢佳颖

(本文摘自《理财周刊1090期》)

《理财周刊1090期》