台股涨势不回头关键　3数据揭台湾钱淹脚目

▲台湾钱淹脚目成推升台股创高重要推手。（图／记者汤兴汉摄）

文／中央社

2024年才刚过一半，台股已缔造诸多惊奇，不只台积电千金达阵，大盘指数更一度冲破24000点。探究台股这波多头动力来源，资金狂潮成关键，超额储蓄首度突破新台币4兆元大关，24兆元的活期存款、3.5兆元证券划拨存款余额，3项新高纪录均是资金动能充沛的印证。

随着人工智慧（AI）热潮席卷全球，相关概念股股价滚烫，加上类股轮动，支撑台股多头续航。虽然大盘指数来到高档，难免震荡加剧，12日涨高回落，盘中一度下挫逾600点，但本周台股周线仍上涨360.34点，收下连2红。

谈到股市上攻动能，不外乎基本面、资金面，从经济基本面来看，今年景气回升，经济成长率「坐3望4」，又有AI题材助阵，让台股交投火热；资金面更是活水源源不绝，从3大数据便可看出资金盛况。

首先，根据主计总处最新预测，今年超额储蓄首度突破4兆元大关，冲上4.2兆元，和去年相比，暴增8383亿元。 主计总处国民所得统计中，将国民储蓄毛额扣掉国内投资毛额的差额，便是当年度的「超额储蓄」，可反映资金闲置状况。

对于今年超额储蓄飙上历史新高，主计总处官员解释，「经常帐顺差」与「超额储蓄」是一体两面，当年度赚到这么多钱后，扣除实体投资仍有余裕，就可能投资国内外金融市场。

外界惯以「闲置资金」角度来看超额储蓄，其实超额储蓄的钱并非真的闲置，很大可能是流向股市、房市，以获取较高报酬，如此庞大的资金量能，便是近年房市、股市火热的重要推力。 其次，活期性存款期底余额在今年3月站上24兆元大关、创历史新高后，如今继续站稳24兆元之上。

央行官员说明，活期存款是观察资金能量的指标之一，因为证券帐户大多与活期存款连动扣款，活期存款水位高，意味着动能充裕；此外，美中贸易战爆发后，海外资金回流，加上经济稳健成长，都有推升效果。

第3个数据则是反映散户投资信心的「证券划拨存款余额」，5月升至3兆5552亿元，且单月暴增1799亿元，双双改写历史新高。 央行官员指出，证券划拨存款余额可以反映民众把钱停泊在帐户，准备前进股市的情况，若搭配股市价量指标，证券划拨存款余额频频创高的同时，台股也是价量齐扬，便可得到近期民众确实投入股市意愿较高的结论。

「台股现在具备资金面、基本面，所以才会一飞冲天」，中经院代理院长王健全认为，这波台股涨势确实有支撑，但当中有没有泡沫，一定也有，资金这么多，前进股市、赚到收益，固然创造财富效果，但股市泡沫持续堆叠，带来的副作用不可小觑，不只高档震荡加剧，一旦剧烈修正，也会冲击一般民众所得。

中央大学经济系教授吴大任提醒，现在台股靠AI向前冲，又以台积电为主要支撑力量，对台积电而言，AI先进制程有涨价题材，但成熟制程营收占比也不小，尤其中国产能开出后，还有跌价可能，「现在大家对AI未来期待非常高，万一达不到这个期待、和现实状况有落差，（股市）修正可能会非常可怕」。

吴大任引用红杉资本资料指出，全球吹起AI旋风，辉达晶片投资额高达500亿美元，但仅为生成型AI新创带来30亿美元的营收，「投入与营收之间的落差非常巨大，不禁让人联想起2000年的网路泡沫」。

吴大任表示，企业不断投入AI，认为可以改善效率，并期待未来应用扩大，创造更多营收；但现在第一波投入AI的企业，是否能够真正带来更高获利，还是因成本太高，反而让公司财务出问题，这些都要观察。

此外，居住正义是政府与民众非常关注的课题，但吴大任认为台湾有这么高、超过4兆元的超额储蓄，对股市、房市都是很大支撑力量，除非真的有地缘政治等重大冲击，否则房市要往下跌不容易。

王健全建议，近期经济成长率、出口、股市等数据都不错，但产业复苏力道不均衡，传产相对艰难，政府应该引导资金进入创投、投资更多早期新创，同时让AI应用扩散到各个领域，改善多数企业的营运，这也有助于提升薪资水准，让经济果实能够雨露均沾，不再集中少数产业。