台湾闲钱淹脚目 引导超额储蓄投入新基建

我国今年超额储蓄达新台币3.1兆元，累计4年的超额储蓄高达新台币13兆元，超过GDP的一半，极为惊人。图为银行工作人员正在整理新台币。（赵双杰摄）

台湾银行家第163期：台湾资金大盘点 为超额储蓄找出路（台湾金融研训院）

投资国家级基础设施最大的好处是可预测性，且投资报酬率稳健，英国、加拿大、澳洲等国都想扩大发展，不仅可强化在实体经济上的互动，更可及早挹注金融活水在国家未来发展的重要建设上。

在AI正铺天盖地改造各产业面貌的同时，政府也应该要有新思维，面对净零排放、高龄少子化的诸多挑战，新基建的规划要朝向更创新、更人工智慧、更有弹性来发展，主动将资金提早导引进入实体建设投资，让超额储蓄能有机会进入实体面，金融业者更有责任去规划设计出安心又稳健的投资金融商品，不仅可提早为更好的台湾建立起新面貌，还可避免投资者被来路不明的境外基金所诈骗，创造双赢。

先前主计总处发布，我国今年超额储蓄达到新台币3.1兆元，且已连续4年都超过新台币3兆元，累计4年的超额储蓄高达新台币13兆元，已超过GDP的一半，极为惊人。这么庞大的闲置资金没有用在固定投资，也就是没有用在民间投资、公共建设，最后必然会流于金融性投资，从而流进股市、房市，为一国经济带来泡沫的风险。

什么是超额储蓄？简而言之就是多出来的储蓄，即是储蓄用于投资之后还剩余的资金，这里的投资是指建厂房、买设备、修桥梁、造捷运等实体投资，不是金融性投资。理想的情况是储蓄都被有效的引导到投资，如此便没有闲钱、游资去乱炒股、炒房等。而储蓄如此有效的运用，不但可以提升一国基础建设，改善生活品质，也可以让民间企业随着实体投资而提高竞争力。

听起来台湾有很多钱似乎是很好，但早在80年代，也曾是台湾钱淹脚目的时代，当时邮政储金超过新台币5000亿元，还有2兆5千多亿元的各种金融资金，这些庞大流动的钱开始找出路，而大量的钱奔向了「大家乐」，想要大赚运气财，之后又有宣称高利的「鸿源」投资，号称可拿到4分利，竟然狂吸了超过新台币1000多亿元，这正是社会游资泛滥，一旦外在环境改变，老鼠会方式吸金偿付高利的体质就难以生存。1989年6月30日，《银行法》修正通过，政府开始取缔地下投资业者，这种类似的老鼠会倒一地，数十万名投资者更是血本无归。

从历史经验可见，游资过多时，钱就会去找出路，这时候有心人士再度利用「高利」历史老哏，来吸引台湾庞大的超额储蓄，这恐怕也是日前不少P2P平台或者境外不明基金等诈骗案例发生的部分缘由。

那钱淹脚目要如何解决？看看周边的国家状况，和韩国比较一下，2022年韩国储蓄率也很高，高达34.9％，但他们的投资率也升至33.1％，以至于超额储蓄率只有1.8％；反观台湾储蓄率42.6％，投资率只有27.8％，投资率太低，使得台湾的超额储蓄率高达14.8％。再看日本的2.1％，德国4.2％，美国则是负的，为-2.8％；说明这些国家将经济资源进行有效的运用。其实不少经济学家都曾示警过，包括中央银行前总裁彭淮南于任内曾多次呼吁，应把超额储蓄导入投资，如投入机场、捷运等公共建设，不但可以提升台湾的基础建设，也可促进经济成长。还有中央研究院前院士胡胜正也曾语重心长地表示：「储蓄没有被民间投资吸收，是导致超额储蓄增加的原因，这些庞大的闲置资金最后总被拿去炒房，房价炒高，又让薪资微薄的年轻人抱怨。」看来，不好好正视超额储蓄的问题，对台湾的社会与环境都是伤害！

分析台湾国民所得帐中，各项支出对经济成长的「贡献」。从2000年统计至2021年，台湾平均每年经济成长率约3.83％，其中民间消费贡献了1.22％，净出口贡献了1.79％；相较之下，过去20年间，台湾的公共支出平均每年仅成长0.07％，对整体经济成长的贡献占比，仅约3％。美国现在公共债务占GDP达150％，日本更超过250％；相比台湾《公共债务法》上限是45％，台湾公共债务支出明显也偏低。

不知为何，常常有人觉得，政府主动去规划投资会有「债留子孙」的问题，质疑支出的必要与合理性。这种说法不仅忽略公共建设的支出，也会提高经济体未来的「生产力」，亦低估了长年低落的公共支出，更进一步是导致民间减少投资动能。（全文请见7月号台湾银行家）