台积电法说又爆震撼弹？散户急问这6件事 高层直球对决

台积电即将于19日召开法说会，市场正静待公司高层释出的消息。(图/先探投资周刊提供)

护国神山不神了吗？这恐怕是投资人最想问的问题之一，越强烈的多空激战之下，或许新的多空均衡价就已经不远了！

自第三季以降，全球总体经济变数多，受到美债降评、中国房地产商爆雷、通膨尚未完全明朗、联准会鹰派立场延续等多重因素影响，导致各国股市纷纷熄火，台股也陷入震荡整理。而在历经破底走势的第三季后，随着时序进入十月，市场也开始期待十月光辉行情。专家认为，依照往年经验来看，十月上涨机率高，且又有大选题材助阵、政府基金入市等利多预期，加上内资、投信延续偏多架构，因此台股上演「光辉十月」行情可期。

据统计，近十年台股十月行情，除了二○一八年及二二年受到美债殖利率飙高及联准会强力升息等国际市场因素影响外，加权指数普遍上涨；此外，外资第三季卖超台股三七○○亿元，把上半年的买超全数吐回，因此经过八、九月的修正之后，法人也预期有利第四季技术面上攻表态，其中，又以遭外资大卖的科技和ＡＩ等预期将会是回补重点。

台股上演光辉十月行情？

而台股要上涨，占权重最大的台积电能否回升，可以说是最为息息相关的关键，究竟五○○元的台积电是否具有投资价值？近来，台积电饱受利空干扰，包括美国厂进度延宕、通知供应商先进设备延后交货、外资下修资本支出预期等问题，加上美元走势强劲引动资金撤出新兴市场，在在都压抑台积电的股价表现。统计九月外资卖超台积电就达十四．二二万张，整个九月仅买超三个交易日，因而使台积电九月股价下跌四．七四％，跌幅大于加权指数的一．六九％；而整体第三季外资总计卖超台积电超过二一万张。

随着台积电即将于十月十九日召开法说会，股价也于年线附近暂时止跌，市场正静待公司高层将释出的消息，包括最新半导体市况展望、本季财测、三奈米接单近况、先进封装扩产进度、资本支出动态、海外扩张状态，以及ＡＩ市场最新状况等皆是各界相当关注的重点。

而一如往常，法说会未演先轰动，外资已早在法说会开始前三周就陆续出具相关报告，先是摩根大通认为半导体库存去化依然缓慢，ＰＣ、智慧手机、非ＡＩ伺服器等多数终端市场仍缺乏复苏动能，将拖累台积电二四年回温；加上总体经济前景不明朗，意味二四年上半年订单不会太强劲。

此外，非苹客户如超微（AMD）、辉达（Nvidia）、高通（Qualcomm）等对三奈米制程量产需求，纷纷推迟到二○二五年，因此现阶段估计台积电二四年以美元计价营收年增率为十五％，低于市场共识的二○％以上。摩根大通亦表示，尽管台积电毛利率还是可以保持在五成之上，但因ＥＰＳ可能修正，且产业下行循环时间拉长，故短线来看，预期台积电股价可能持续在区间震荡。

十月十九日法说会见真章

有别于摩根大通对二四年偏保守的预估，高盛证券最新的观点则是看好二四年以美元计价营收将年增二四．四％，且综观业界，也普遍认为辉达、超微、高通及联发科都将在二四年下半年加入三奈米行列。高盛主要认为，基于晶圆代工价格稳固、智慧机与ＰＣ需求复苏，伴随ＡＩ贡献提升，有愈来愈多营收来自三奈米制程贡献，加上英特尔委外代工的潜在助阵，都可望挹注营运表现。

据了解，研究机构之所以早早就端出台积电营运预期，主要原因在于，这是台积电二三年最后一场法说，可望针对二四年上半年营运给出较具体方向；再者，半导体产业概况与ＡＩ发展可以说是当前市场最关注的议题，因此台积电释出的风向球将可望发挥指引作用。

先从营收表现来看，根据先前第三季的财测预期，以美元计预估落在一六七亿到一七五亿美元，另以新台币三○．八元汇率基础计算，则为五一四三．六到五三九○亿元，较第二季增加六．五～十一．六％；目前七、八月营收总和已达三六六三．○二亿元，因此九月营收仅要达一四八一亿元就能达标，加上第三季又具备有利的汇率条件，因此第三季财测应可望轻松达标。（全文未完）

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《先探投资周刊2268期》