台積電法說在即！大摩「三大情境」解析 股價可能漲3%、漲1%、跌5%

台积电（2330）稳稳站上千元大关后，18日也将举行法说会，并公布今年第2季财报，广受全球高度瞩目。 路透

台积电（2330）稳稳站上千元大关后，18日也将举行法说会，并公布今年第2季财报，广受全球高度瞩目。摩根士丹利证券（大摩）在台积电法说前，释出最新报告预测「三大情境」，对股价潜在影响则可能涨3%、涨1%、跌5%，供投资人参考留意。

在三大情境方面，大摩半导体产业分析师詹家鸿分析，情境一：发生机率20%，估计台积电第3季营收季增11%-15%、毛利率53%，全年营收年增26%-29%、晶圆价格上涨。在此情境下，台积电展现营收与获利的强劲增长，确认AI晶片需求优于预期，并预示供给短缺，台积电股价将再上涨3%。

情境二：发生机率50%，估计第3季营收季增10%、毛利率52%，全年营收年增25%、晶圆价格仍在协商中。在此情况下，台积电保持稳定的成长与利润率，预期将激励股价上涨1%。

情境三：发生机率30%，预估第3季营收季增5%-9%、毛利率51%，全年营收年增21%-24%、晶圆价格上涨面临挑战。而台积电将面临成长缓慢与利润压力，估计股价将因此下跌5%。

詹家鸿表示，「情境二」是目前的基本预期，且在三种情境中发生机率最高。他解释，主因在于，预计AI半导体的需求会持续增长，且台积电的定价能力可能将维持至2025年。

在台积电2024年第2季财报预测上，大摩观点认为，根据内部数据预测，第2季营收有望优于预期，预计台积电将更新2024年全年营收指引（以美元计算），约预估年增25%。

另外，AI半导体需求的持续性及台积电晶圆价格的走势，将是两大关键焦点。詹家鸿表示，未来任何与其相关评论，都可能成为台积电和全球AI半导体供应链的重要催化剂。

詹家鸿补充，台积电前景充满机遇及挑战。在上行风险方面，台积电可能向大客户收取更高的费用，使其毛利率长期维持在53%以上。其次，AI半导体需求可能显著增长，而台积电在先进制程代工市场中保持高市占率。此外，Intel可能在2025-2026年间增加CPU外包订单，进一步提升台积电的业绩。

在下行风险上，第一，库存调整可能持续到2024年下半年，可将影响台积电的短期业绩。其次，先进制程技术的需求可能减弱、海外晶圆厂的成本上升也可能对台积电的利润率产生不利的影响。