联咏法说行情可期 大摩喊涨

联咏总经理王守仁。图／本报资料照片

摩根士丹利看联咏法说情境分析

台股上市柜企业法说会旺季如火如荼开展中，电子指标股获得关爱目光，摩根士丹利证券指出，联咏（3034）第二季营收与毛利率展望，加上对ASIC投资变化，将是牵动股价表现的重要催化剂（catalyst），归纳各种情境，研判联咏法说后8成机率上涨，最高涨幅有望冲刺涨停。

联咏即将于7日盘后召开法说会，摩根士丹利证券目前对联咏持高度正面评价，看好股价表现在面板驱动IC（DDI）供应链中格外突出。尽管智慧机仍较为疲软，幸好，联咏自第二季起将开始出货OLED DDI给美系OEM客户，换算每月可贡献营收比重超过1成，且产品毛利率又高于公司平均。

大尺寸面板驱动IC（LDDI）业务方面，大摩认为，虽然面板涨价趋势下半年可放缓，然面板客户产能利用率提高，仍将推升同期间的LOOI出货量。再者，由世界近期的强势表现来看，有利联咏第二季前景。

摩根士丹利从第二季营收财测季增率、毛利率预测区间上缘、投资ASIC使营业费用增加的幅度等角度切入，推导出四项情境。首先，最乐观状况是，本季营收季增15％以上、单季毛利率区间上缘42.5％，AI ASIC并未让营业费用增加，则股价在法说会后可望飙涨，问鼎涨停板。

其余偏乐观情况，包括：营收季增10％～15％、毛利率上缘41.5％、AI ASIC使营业费用增加0～1个百分点，则股价有望大涨5％～10％；若营收季增5％～10％、毛利率上缘40.5％、AI ASIC使营业费用增加1～2个百分点，如此股价涨幅为0～5％。

上述三种情境发生机率各为15％、25％、40％，也就是说，联咏法说浮现正面讯号，且带动股价上扬的机会，合计高达8成。

相反地，若联咏第二季营收财测仅季持平至季增5％，第二季毛利率区间上缘又只有39.5％，AI ASIC使营业费用增加2～3个百分点，这样的情况恐使联咏股价拉回0～5％。不过，此悲观情境发生机率仅20％。