新兴债涨升行情可期

尹晟龢指出，美国家庭的超额储蓄与AI热潮下的企业投资，推迟美国经济衰退的发生时间，Q3出现衰退的机率在下降。并预期随着通膨快速放缓，FED在7月升息之后，到年底前可望维持利率不变，并到2024年3月开始降息。一旦FED明确暗示暂停升息，甚至开始讨论降息条件，皆会有利于债市的多头表现。

尹晟龢指出，新兴市场企业的财务营运持续保守，整体净杠杆率降至1.1倍，续创近年新低，其中拉美企业的净杠杆率降至1.5倍，更是从2020年的2.5倍明显改善。净杠杆率持续下降且维持低位，让新兴企业更能应对高利率环境，整体新兴企业的短债覆盖率也维持在1.3倍的安全稳健水平，也是近年高位。整体而言，新兴市场企业基本面处于近10年多来最强劲的水平，且新兴市场企业近几年的保守稳健的营运，专注于负债管理与改善资产负债表，将支撑新兴市场企业撑过这波货币紧缩时期。

尹晟龢表示，新兴企业持续去杠杆导致债券存量下跌，对债券价格可能会产生技术性支撑，因此整体而言，偏好高信用品质与高流动性的标的。操作上，偏好基本面稳健的亚洲企业债与主权债，但中国房地产仍维持减持建议。