台积电守400元 外资不悲观

外资看台积电后市

台积电法说召开前遭遇美股大跌，以及美国升级半导体管制打击大陆先进制程发展双重冲击，400元股价整数关卡、10兆元市值二大关键密码岌岌可危，惟花旗环球、野村、里昂等外资券商强调，台积电所受实际影响在可控范围，凭借强大技术领先优势，可望秀一波支撑力。

台积电11日遭外资大卖4.4万张，是继3月15日卖超5.9万张以来单日最大调节，导致股价终场重挫8.33％、收401.5元，连带市值降至10.41兆元；以台积电股本2,593.04亿元计算，一旦股价跌破386元，市值就将失守10兆元大关。因此，市场目前高度关注股价400元整数关卡能否守住，万一守不住，市值10兆元防守线也将拉警报。

外资圈人士分析，台积电股价弱势主因有三：首先，美国联准会（Fed）铁了心升息，美股连日大幅回档，冲击亚股表现，台股大跌环境中，台积电作为最大权值股容易被提款。其次，台股自年初高点回落迄今，台积电股价亦从逼近700元惨摔至目前的「4」字头保卫战，市场信心较不足，低接买盘也不会太过积极。最后，美国祭出管制禁令后，尽管中信投顾等机构估计对台积电营收影响不到5％，但市场仍担心长远变数，机构法人出脱持股压力陡增。

花旗环球证券半导体分析师陈佳仪认为，美国的管制禁令确实会使台系晶圆代工业者股价饱受压抑，但台积电身为产业龙头，技术领先与产业地位优势将提供基本面坚实支撑，所受实质影响有限。

野村证券半导体产业分析师郑明宗指出，美国新禁令对台积电实质影响虽负面，但因为目前只有高效能人工智慧晶片与超级电脑的运算能力受限，为可控状态。里昂证券估算，假设所有大陆相关产品都被禁止，对台积电营收影响为低个位数百分点。

富邦投顾提出，HPC已是台积电营收占比最高业务、达43％，估计HPC营收中有10％～15％来自大陆市场，假设新的出口管制影响台积电5％～8％营收，台积电将可能推迟资本支出计划，也可能下修未来数年营收增长目标。

花旗环球、野村、里昂证券全维持对台积电「买进」投资评等，推测合理股价介于570元～700元之间，并无因近期各项变数导致股价下挫而改变观点。