台积电停供大陆AI晶片 外资逆风力挺：影响很小

台积电自昨（11）日起停止向大陆客户出货AI晶片。(图:shutterstock/达志)

外媒指出，美国下令要求台积电（2330）停止向大陆客户出货7奈米或更先进制程AI晶片，消息引动台股11日下挫。花旗环球证券不畏逆风力挺，大陆客户占台积电营收比重仅11％，且大部分还聚焦在非AI领域，禁令对台积电影响微乎其微，带动台积电尾盘奋力向上。

受到消息面影响，市场原本期待的营收创高行情不但没有出现，台积电11日盘中一度回档约2％，连带影响加权指数重挫逾200点。所幸，在花旗环球、凯基投顾、中信投顾等研究机构出面分析，并定调影响有限、持续看多台积电后市二大准则后，台积电股价终场仅小跌5元、收1,085元，台股跌幅也一口气收敛至0.1％、收23,529点。

花旗环球证券台湾区研究部主管陈佳仪指出，根据日经新闻报导，7奈米制程与300mm2禁令对高效能运算（HPC）晶片影响极其有限，对绝大多数的消费性电子产品更是毫无影响。举例来说，旗舰级智慧机系统级晶片（SoC）尺寸多介于110～140mm2，记忆体、互连频宽、处理速度都较低。

观察台积电营收来自各市场比重，仅有11％营收由大陆市场客户贡献，美国市场以71％居首，亚太市场客户、日本客户、欧非中东客户占比分别是10％、5％与3％；同时，这些大陆客户的业务多数为智慧机晶片与加密货币等非AI应用领域。反观来自如辉达等美国客户的增长潜力更大，花旗环球看好台积电增长前景保持稳定。

凯基投顾提出，基本情境为出口管制仅限于出给大陆客户的AI相关晶片，对台积电2025年获利预估影响仅约1％～1.5％。中信投顾亦指出，若管制令仅限于AI晶片，台积电受影响的程度不大，主因AI晶片客户几乎被辉达与其他美系客户包办，流失的陆系客户业务分额，可轻易由其他美系客户弥补。

万一出现最坏情境，即出口管制扩大至所有采用7奈米及以下制程的大陆客户，台积电受影响程度将大幅提升，智慧机、车用晶片与加密货币客户（如：台积电2025年3奈米制程第二大客户比特大陆）都将受到波及。凯基投顾说明，虽然沦为最差情境机率不高，但于此情境下，禁令将影响2025年获利预估约5％～6％。