台新金李镇宇分析 美不松口降息 股市将续旺

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李镇宇Fed降息步伐分析

美国一日不松口降息，第一季股市仍将续热。美国联准会（Fed）会议纪录透露对过早降息的疑虑，台新金控首席经济学家李镇宇22日说：「市场有点太乐观」，目前降息之路还早，但只要市场对降息抱持希望，投资人不退场、股市就会继续热。

5月不排除出现转折点

李镇宇并分析，降息启动关键是5月市场情绪是否出现转折，若对Fed利率决策感到失望，投资人可能逐步撤出股市，市场热度降温，届时才有降息可能。

「降息没有大家想得那么快」，李镇宇说明，Fed要启动降息，必须满足三大条件，一是美国经济动能下滑、二是通膨率显著降温，三是失业及就业人数必须恶化，目前来看仍需一段时间消化。

李镇宇强调，短期要先观察3月美国融资贴现窗口将关闭，届时对区域型银行一定会有影响，就看市场是否出现动荡，若影响比预期更剧烈，市场对联准会5月降息预期将会升温，但亦不代表Fed会马上启动降息。

李镇宇认为，市场普遍解读今年是「金发女孩经济」，但金发女孩应是不温不热，观察当前环境却是有点过热，因此市场利率也降不下来；若要Fed启动降息，市场就一定要出现「对降息失望」的看法，若持续对降息抱持希望，投资人留在场中不退、股市将会继续热，就没有理由支持降息。

估下半年降息机率高

至于联准会降息延后、降息码数减少对市场会有什么影响，李镇宇直言：「今年一定会降息」，还是会照去年底点阵图暗示，下半年降息机率较大，至于是否降息2～3码就很难说；假如全年真的都没有降息，则是代表市场出大事，「股市一定崩盘」，今年上半年的升幅恐全数吐回；至于债券恐也出现卖压，资金恐流往原物料或黄金，甚至是虚拟货币等资产。

李镇宇强调，现阶段是市场过度解读，有点「太high了」，在过度乐观之下，导致对降息预期走偏，必须先灭火一下，尤其应观望5月市场情绪是否出现反转，市场若对联准会降息期待落空而感到失望，股市将会逐步回落，市场的热度开始降温，进入下半年后，联准会可能马上启动降息。