碳酸锂：价格波动，供过于求态势未改

【近两周期碳酸锂期货市场波动显著】近两周期碳酸锂期货市场波动增强，主力合约 LC2411 最高达 79350 元/吨，后显著走弱。9 月 5 日，LC2411 合约大幅下挫 4.39%，收于 70750 元/吨，创上市新低。现货价格方面，近两周碳酸锂现货价格在 73500~74650 元/吨间窄幅波动。9 月 5 日，电池级碳酸锂均价报 73500 元/吨，跌 350 元/吨。此过程中，碳酸锂基差波动走强。中信期货高级张远称，昨日锂价下跌因碳酸锂基本面与市场情绪偏弱共振。资源端未见规模化减停产，锂盐新项目计划投产增量显著，ALB 碳酸锂拍卖价格偏低，显示需求不足。近期衰退预期炒作致商品普跌，锂价受压制。国投安信期货分析师吴江认为，近期基差走强主因远端预期悲观转为现实，矿端成本支撑坍塌，远月合约走弱，现货相对稳定。方正中期期货分析师魏朝明也指出，碳酸锂期货盘面此前低位企稳反弹，产业有低位买入套保或备货需求，买方力量增强，基差走高。上周行业库存去化，产业链上游对下游补库有期待，现货坚挺推动基差走强。上周碳酸锂周度库存迎来下降信号，截至 8 月 30 日当周，样本周度库存环比减少 1256 吨，至 131304 吨，为 3 月底以来首次去库。富宝锂电新能源分析师李睿表示，虽高库存致向上驱动不足，但价格降至 70000 元/吨附近后，市场挺价情绪明显，现货端跌幅小于期货，基差走强。张远认为，虽需求旺季碳酸锂市场供需边际改善，但未现企业减产，供过于求格局难改。需求上，9 月排产较 8 月提升。终端市场，乘联会预计 8 月新能源汽车零售量 98 万辆，同比增 36.6%，环比增 11.6%。但下游企业提前备货等致市场采购增加有限，欧美新能源车销量不及预期引担忧。供应端，近期国内产量稳定，少量企业减产影响不明显，海外出口下滑但仍处较高水平。部分冶炼厂亏损惜售致现货基差走强，但供应未真正减少，供需宽松。张远称，供过于求格局明显，该价位下未现产量大幅下滑，锂价难有趋势性上涨行情。吴江认为，当前基本面矛盾在于矿端供应宽松显性化，需求未有效支撑。澳矿报价下调，外购矿冶炼厂仍有利润，今年二、三季度国内进口矿修复，供过于求格局加速显性化。MineralResources 财报显示，Wodgina 等发货量增长。吴江认为澳矿仍有下调空间。兴业期货分析师刘启跃认为，产业供过于求格局未缓解，旺季补库行为落地后，盘面将交易供强需弱逻辑，无新增利多驱动，碳酸锂或进一步下跌。李睿表示，碳酸锂基本面虽边际好转，但外购矿减量未彻底转变格局，高成本项目未减产，供应减量为价格提供一定支撑，但不足以支撑周期反转，只有锂价在 70000 元/吨附近滞留较长时间，矿端有效出清，价格上涨才有基础。