通膨降温了没？

图╱本报资料照片

主要地区通膨的变化

近月物价涨势渐缓，通膨压力渐减，但何谓涨势？必须定义清楚，是跟上月比，或是和六个月前比，或是和去年同月比，很有讲究的，然而不同的比法，涨势都不一样，在这么多的数据里，我们如何判断通膨降温了没？

各国认最坏时间已过

一般说来，为避免季节因素干扰，都会和去年同月比，这比出来的数字称为年增率，而消费者物价指数（CPI）的年增率又有一个特别的名字，叫通膨率（inflation rate）。目前大家认为通膨已降温，很大一个原因是各国通膨率逐月降低，以台湾而言，6月降至1.7％，美国也降至3.0％，欧元区同样也降至5.5％，别看欧元区的通膨率还这么高，这可是去年初俄乌战争以来最近17个月最低，因此各国官方会认为通膨最坏的时间已经过去了。

然而，诚如我们先前所说，CPI可以和去年比得出一个数字，也可以和一个月前比得出另一个数字，年增率降温了，那月增率的情况如何？以台湾而言，消费者物价已连跌两个月了，美国虽尚未下跌，但也仅微涨0.2％，欧元区也只有小涨0.3％，与先前的涨势相比，已是小巫见大巫，因此从月变动率也可以发现各国物价涨势正在收歛。

当然，一个月的数据变化有可能只是偶发现象，未必代表趋势，为了解是否已出现通膨降温的趋势，我们可以循三个月的移动平均观察一下，台湾今年4～6月平均月涨幅是0.08％，呈逐月下滑，而美国4～6月平均月涨幅为0.33％，是2021年4月以来最低，至于欧元区4～6月的平均月涨幅0.3％，相较于去年、前年的平均月涨幅0.7％、0.5％，已缓和许多。

我们从年变动、月变动、三个月移动平均观察消费者物价（CPI）的变化，皆见其趋缓，这说明各国近年升息，确实已产生压抑通膨的效果。若只是年变动（通膨率）降低，可能是基期因素使然，未必是通膨压力真的降低，不过如果连月涨幅，三个月移动平均的月涨幅也趋缓，那就说明通膨确已降温。

「假精确」无助经济分析

经济学家凯因斯在《就业、利息与货币的一般理论》第二卷曾提醒统计的运用要非常小心，不能比较的东西就别比了，能比的就得力求清晰，此外，模糊的数据用不得，否则将会带来「假的精确」，无助于经济分析，这一席话对于使用统计者而言，宛如暮鼓晨钟。

举个例子，每逢夏秋之际，台风豪雨淹没农地使得蔬果大涨，此非货币政策所能解决，只待蔬菜复耕三、四周后，涨势即缓，自然不可谓之通膨；又如物价连年下跌，次年涨幅当然会比较高，相反的，若前一年基数较高，次一年涨幅也会较缓，这虽是浅显之理，但若不全面关照，便会如瞎子摸象，一下子高喊通膨，一下子又高呼通缩，皆非事实，全是误判，这样看来，判断通膨是否降温，除了看通膨率，也需循月增率、移动平均加以观察，并参照近十年的数据比一比，如此才不致沦为凯因斯笔下的「假精确」。

小档案■CPI年增率即通膨率，由于是和去年同月比较，恰可消除季节因素，因此不用季节调整，但是若与上月比较，各国皆会采季节调整，因为像耶诞节、感恩节、端午、中秋、农历年都会影响物价的变化，若不经季节调整，月增率的涨幅反映的只是季节性，而非真实的物价变动。

小档案■美国除了提供消费者物价的年变动、月变动查询，也提供和三个月前比、和六个月前比的数据，用以观察动态涨势，以今年6月而言，月增率0.2％，和三个月前比则涨了0.7％，和六个月前比涨了1.6％，观察两年半（2021～2023）的时间数列，6月的各类涨幅皆已明显收歛。