《外资》台湾央行12月升息半码？2024三大外部风险揭示

在12月升息后，美系外资认为，央行在2024年至2025年期间不会再调整政策利率。尽管台湾是一个遵循全球货币政策周期的小型开放经济体，但我们认为即使美联储或欧洲央行在2024年中期恢复降息，台湾也不必此时跟随。该外资认为，若对经济复苏的预期轨迹接近实际情况，CBC不太可能认为降息是必要的，尤其是考虑到其低水准的利率（实质利率仍处于负值领域）。

外资也认为，台湾在2024年的前景面临各种风险，尤其是来自外部的风险。一、如果中国大陆的经济增长低于预期，可能会对台湾的出口产生压力，延缓其经济复苏。二、美国经济硬着陆和欧洲增长低于预期也可能削弱出口前景。三、这样的不利风险可能源于美国实际利率的波动或全球油价的震荡，正如我们在全球经济年度报告中所讨论的那样。由于台湾高度依赖能源进口，而较高能源价格只会加剧通膨问题。

此外，地缘政治风险也仍然是关注的重点，特别是考虑到2024年1月的选举。在上周中国国民党（KMT）和台湾民众党（TPP）联盟破裂以及独立候选人郭台铭退出之后，选举现在已经变成在执政的民进党（DPP）、国民党和台湾民众党之间的三角斗争。如果DPP获胜，可能引发对两岸经济、贸易和投资关系的担忧，例如经济合作架构协议（ECFA）的持续性。

在基本情景下，该外资维持对2024年GDP增长的预测为3.2%。预期出口将在今年出现双位数下降后，有所回升，由于结构性和周期性因素，科技出口可能在2024年有所改善，聚焦2大科技产业。

一、人工智慧动能：科技出口增长自7月以来已触底，受到低基期和对人工智慧（AI）和高性能运算（HPC）应用的需求的推动不断增长的AI/HPC需求将继续成为台湾出口的结构性助推力。

二、半导体周期：到2024年中期，全球半导体需求的潜在反转可能会为台湾晶片出货增添动力，其占其总出口的40%以上。