外资为何狂扫群创、开发金？原来2家遭遇相同 后面肉多多

在面板产能持续调整之下，市场看好供需可望提前落底，带动ＴＶ面板报价反弹。（示意图/达志影像/shutterstock）

日股可说是近一年来最受各国投资者瞩目的市场，东证一部与日经二二五指数在去年联袂触及一九九○年以来的最高水准，全年涨幅分别冲上二五％、二八％，今年截至二月中旬，日经指数持续上扬至三八三○○之上，涨幅逾十五％，更领先美股费半、那斯达克指数，不只因为台积电赴熊本设厂顺利，日本半导体在全球的影响力被凸显，其中，日本主管机构东京证交所积极对日企采取的政策措施是推升日股的功臣之一。

日股为全球第三大证券交易市场，上市公司超过二千余家，当时却是低股价净值比（ＰＢ）占比最高的国家，超过一半的企业股价净值比小于一倍，比例高于欧股、美股、新兴市场，而日本多数企业股价净值低于一，主因是公司把获利和资产留在内部，并未妥善利用。而去年起东京证交所就祭出新规，敦促股价持续低于帐面价值的企业制定计划，提出改善的方法，也鼓励加强投入研发和培养人力资本，促进知识产权和无形资产的创建，以提升公司企业价值，东京证交所特别指出公司应在衡量和管理资本成本的同时，寻求更高的股东权益报酬率。

在政府的政策推动下，日本企业纷纷正视低ＰＢ的问题，也愿意将帐上的闲置现金，透过买回库藏股或股利配发的方式回馈股东，提振股东权益报酬率。

日股经验可供借镜

统计二三年，日本上市公司回购股票总额达九．六兆日圆，比二二年增加了一三五○亿日圆，参与库藏股计划的企业超过一千家，过去小型企业的估值更低，在政策改革和投资人回流日股的参与下，ＰＢ有更高的提升空间。

由于改善企业股价净值比，成为日股创下三十多年新高的关键，为提高台股在全球市场的地位，证交所也放送政策利多，聚焦四大作法上，如：鼓励各公司检视自身股价净值比，以提升公司价值、推动数位转型、强化公司资安防护效能、致力实现全体企业迈向净零减碳、永续等长期目标，不过证交所亦强调，并不会有像日股一样的强制下市措施。

证交所对上市公司的政策宣示，获得市场正面回应，观察近日台股盘面除了以ＡＩ概念股为主流，外资的资金也关注到低ＰＢ的公司，如面板、金融、航运等产业，包括群创、彩晶、开发金、中石化、慧洋ＫＹ、新兴等，自龙年开红盘以来，外资累计买超群创逾六．七万张、开发金近二万张，寿险股的三商寿一．八万张，ＰＢ分别为○．六四、○．九七倍、○．六一倍，目前统计台股上市公司当中，仍有一八○家公司ＰＢ低于一倍，占比约上市股的十七％。

证交所政策宣示

股价净值比，是常见的一种估值方法，是指每股股价除以每股净值，代表投资人用每股净值的几倍价格买进公司股票，一般而言，ＰＢ值越低，代表股价越便宜，但也要注意公司是否有财务或其他问题，ＰＢ也较适合用来分析有周期性、获利情况较不稳定的公司，例如景气循环股、控股公司。

面板产业在经历低迷的一整年后， 在市场预期温和复苏及巴黎奥运等赛事题材的加持下，吸引抢反弹资金进场，据集邦科技数据，面板价格在今年一月中旬全面止跌，而在面板产能持续调整之下，市场看好供需可望提前落底，带动ＴＶ面板报价反弹，二月下旬的报价已见大尺寸面板领涨、五○吋以下报价小涨，券商法人纷纷调高友达、群创的获利预期，当产业往健康方向前进，这时股价仍在每股净值之下，则有较大的想像空间。（全文未完）

※全文详情及图表请见《先探投资周刊》2288期