溫和通膨有影、公司治理改善 日股可望持續吸引資金青睞

富兰克林证券投顾表示，日本经济终走出过去30年的通缩困境进入通膨环境，将推动消费者与企业扩大支出，且日股有其特有的公司治理改革红利，预期将进一步吸引资金回流。路透

日本首相岸田文雄甫结束对美国进行的国是访问，与美方达成约70项合作协议，同时敦促美国企业加大对日本半导体、人工智慧等关键技术领域的投资，美日同盟关系显著升温，这背后更反映着日本经济实力的提升，事实上，近年表现优异的日本市场今年以来涨幅也仍是高居主要亚洲国家指数之冠。

富兰克林证券投顾表示，日本经济终走出过去30年的通缩困境进入通膨环境，将推动消费者与企业扩大支出，且日股有其特有的公司治理改革红利，预期将进一步吸引资金回流，而日股波动程度较低，相当适合投资人纳入投资组合进行长期投资，或持续定期定额累积部位。

2024加速日本特有的改革措施，可望释放更多企业价值

富兰克林坦伯顿日本基金经理人卓兆源表示，受惠极度宽松的货币政策搭配扩张性财政政策，辅以日圆贬值以及外部通膨因素，终推动日本通膨回升并步出过去30年的通缩环境，而摆脱通缩困境预期将推动消费者增加消费支出、企业也可望扩大资本支出，将创造投资机会，尤其在多年投资不足之后，日本企业正在加大国内资本支出，旨在透过增加自动化与数位化来提高生产率，日本央行对大型制造业的短观调查反映了健康的国内资本支出前景展望，这与我们所见上市公司分享的企业投资计划，以及大型银行报告的企业贷款成长统计数据一致。

卓兆源进一步表示，过往日本经济呈现不愠不火的扩张态势，成长动能并不突出，但日本企业透过全球化布局与提升获利率，使企业营收与获利成长远优于日本名目 GDP 成长率，而目前在结束通缩、迈向通膨的环境下日本国内名目 GDP 成长动能回升将成为进一步利多。

再者，日股有其特殊的公司治理改革红利，东京证交所致力加强改善日本企业过往较差的公司治理，将给尚未完成其要求的日本企业管理团队带来压力，除股东权益报酬率改善外，增加配发股利、买回库藏股等股东友善动作，以及取消交叉持股皆是公司治理改善的重要指标，随公司治理水准有所改善，预期将使先前低度配置日股的资金有回补日股压力。

富兰克林证券投顾表示，市场也高度关注日本央行政策变化对于日圆汇价与日股产生的影响，不过日本央行三月份利率会议虽然终结负利率政策，但政策态度仍偏向鸽派，预期后续日本央行将采取温和渐进的政策退场机制，避免对于实体经济与金融市场产生太大冲击。

富兰克林坦伯顿日本基金布局着重四大主题商机

富兰克林坦伯顿日本基金目前配置着重于工业、消费、金融、科技通讯四大主题商机，着眼日本机械与科技设备、软体服务以及消费产品可望受惠全球与日本资本设备支出扩增与消费升级趋势，而日本央行逐步退出宽松政策推动殖利率水准回升将使银行保险产业受益，经理团队透过这四大主题建构可望分享日本深具产业品牌竞争力优势的投资组合。