美9月PPI反映通膨持续降温 11月降息有理

市场在PPI公布后多预期Fed11月降息1码，加上那斯达克指数受特斯拉股价下挫拖累，美股11日开盘涨跌互见，仅道琼指数上涨，标普指数与那指皆开低。

美国劳工部劳工统计局公布，9月PPI月率无变化，低于《路透》访调经济学家预期的月增0.1％，8月数据未修正维持月增0.2％。

9月PPI年增率1.8％，较8月年增幅1.9％放缓，但高过数据供应商FactSet调查后的预估中值年增1.6％。

9月PPI出现持平，原因出在该月生产者服务价格增幅0.2％，与货物价格减幅0.2％两相抵消。

对联准会来说，PPI最重要的功能，是作为衡量个人消费支出物价指数（PCE）资料来源，PCE是Fed偏好的通膨观察指标。10月31日将发布9月PCE，紧接着11月6-7日Fed召开政策会议。

在PPI发布前一日公布9月消费者物价指数（CPI），尽管整体CPI年增率降至2021年2月以来最低，但与核心CPI年增率都超出预期，引发联准会降息幅度收敛甚至暂停降息的揣测。

9月CPI报告10日出炉后，根据芝商所FedWatch工具，利率期货交易员预测联准会11月降1码机率，破8成来到84％，利率不动机率16％。而11日最新PPI数据公布后，FedWatch工具显示11月降息1码机率仍在84％附近，并无明显变化。

斯巴达资本证券首席市场经济学家卡迪洛（Peter Cardillo）表示，9月通膨数据比预期热，反映通膨降温停滞，往后2到3个月别指望通膨走低。这也意味联准会将放慢降息步调，到今年结束前只降1次，可能在12月。

哈里斯金融集团分析师考克斯（Jamie Cox）指出，「通膨虽还在持续放缓，有人以为Fed11月会再降息2码可就大错特错，因为利率没有高到会拉低经济成长率，也没有高到完全抑制通膨。Fed仍将降息，只是从现在起速度有所节制。」