下阶段涨势估12％ 大摩：陆股有过热风险

图／中新社

大陆股市大涨，多家金融机构相继发表看法，部分观点已提出存在过热的风险。投行摩根士丹利最新报告指出，陆股情绪的空前改善，可能推动该行衡量陆股情绪的指标很快接近过热门槛。在陆股上涨过程中，投资者应关注陆股过热，以及大陆政府兑现财政刺激政策的风险。

综合外媒报导，摩根士丹利发表报告示警，对IPO和上市公司股东减持股票的长期限制，可能为潜在的盛衰周期奠定基础。

此外，投资者还面临另一个风险，即大陆经济所需的政策刺激力道，与政策制定者可能实施的刺激力道之间存在差距。该行认为，大陆需要人民币（下同）10兆元的刺激措施，但监管部门只可能在两年内每年投入2兆元至3兆元。

外部风险则包括地缘政治不确定性、美国联准会（Fed）降息节奏，以及美国大选。

摩根士丹利预期，由于投资者更愿意给陆股更高的估值，并寄望于大陆将解决债务及通缩问题，因此在下一阶段的涨势中，市场可能上涨12％。但如果想延续目前的涨势，需要看到大陆摆脱债务及通缩循环的更多具体证据。

野村中国首席经济学家陆挺10月初指出，大陆透过央行刺激股市的策略过于成功，在岸和离岸股市都很火热，未经历过往大涨大跌的年轻散户，急于开证券户，担心错过这波反弹。但考量到目前的市场走势，以及该行追踪大陆社交媒体情绪来看，未来几周重演2015年史诗般大起大落的风险，可能迅速上升。

另外，景顺香港及中国首席投资总监马磊近日表示，「短期内市场情绪可能会过度膨胀，但人们最终会回归基本面」。由于这次反弹，一些股票已变得估值过高，但缺乏基于其可能盈利表现的明确价值主张。