下一波黑马股在哪？减碳夯爆 专家曝这4档握1王牌

碳权变黄金。(图/先探投资周刊提供)

在全球一致朝净零目标迈进下，「碳」遂成为市场一大新兴投资标的，台湾也跟上国际脚步，预计最快七月底完成碳权交易所，相关概念股喜迎利多。

近年，国际上对抗气候变迁的政策与行动频频，台湾也不落人后，政府于二○二一年宣布，二○五○年净零转型也是台湾的目标，因此可见政府积极推动相关政策与产业发展，除太阳能、离岸风电、氢能等再生能源发电端加紧脚步外，储能系统、电网强韧、绿建筑、绿运输、碳捕捉封存、自然碳汇等都是政策着重的项目。

除政府积极推展外，因应趋势与国际供应链要求，民间企业也无不朝减碳、净零迈进，故近年常见企业购买绿电凭证、建储能系统、买碳权、租地造林申请碳权等新闻。而日前，总统蔡英文首度宣布台湾将成立自主的碳交易平台。证交所也证实，为配合国家二○五○净零排放政策目标，兼顾企业减碳及碳中和需求，将与国发基金共同出资成立「台湾碳权交易所」，预计最快今年七到八月完成设立登记，第三季即可进行国际碳权交易。

跟上国际，台设置碳权交易所

国发会官员亦指出，成立碳权交易所有两点考量，一是国内中小企业一直表达希望可以有碳权合作机会，但中小企业很难以个别公司去国外申请，因此由政府介入，帮忙中小企业供应链跟做ＥＳＧ。其次，希望借由成立碳权交易所，加强国际合作。

事实上，近几年在全球一致朝净零目标迈进下，「碳」遂成为市场一大新兴的投资标的，包括碳中和、碳税／碳费、碳权等名词相继出现，成市场热门题材，而台湾紧跟国际步伐成立碳权交易所，但究竟碳权（Carbon Credits）是什么？碳权从何而来？又该如何进行买卖？

首先，要先了解何谓「碳定价」（Carbon Pricing），其是以「污染者付费」原则，为二氧化碳制定一个价格，其中又分为碳税（Carbon Tax）／碳费（Carbon Fee）与碳排放交易系统（ＥＴＳ）两种类型。碳税与碳费是基于「以价制量」的减碳制度，政府透过决定每吨碳的税额或规费金额，推动企业进行减碳；而碳排放交易系统以碳权做为标的，进行碳交易。

进一步来看，碳权简单来说就是「排碳的权利」，通常是以一公吨的排放量作为计算单位。自一九九七年通过《京都议定书》后，碳权正式成为可交易的产品，这是人类史上第一次将抽象的环境概念变成可定价的金融商品。而碳权的原理是将外部成本内部化，也就是提高组织碳排放成本，以促进节能减碳，也因为碳是一个抽象的东西，看不见也摸不着，因此碳权的发放相当严谨，需要有严格的认证标准。

碳定价时代来临

而碳权所产生的方式又可分为两种，第一种是由上而下，透过政府强制性的总量管制与交易（Cap and Trade）产生，另一种则是在自愿性市场产生，时常被企业用作碳抵换（Carbon Offset）的手段。前者为来自于强制性的管制措施，在此机制下，政府会为排放总量订定上限，并根据不同产业别，核配给不同的企业碳排放的额度。假如企业的排放超过了额度，就需要在碳交易市场中购买碳权，弥补超额的排放；反之，如果企业减碳相当成功，排放量低于核配额度，多出的额度就会转换成碳权，可让企业在碳交易市场中拍卖，获得利润。也就是说，企业交易的是从政府手上申请到的碳交易许可证。

世界上第一个碳交易机制欧盟碳交易市场（EU ETS）即是属于此类型。EU ETS于二○○五年启动，希望实现二○三○年欧盟温室气体排放量较一九九○年下降五五％的目标；目前，EU ETS所管制的温室气体涵盖了欧洲逾四成的排放量（约十六亿吨）。另外，其他采用碳交易系统（ETS）的代表地区还有美国区域温室气体倡议制度（RGGI） 、南韩、纽西兰等。

反观后者则是强制性市场的一种补充机制，让没有被管制的业者也可以透过减碳专案来获得碳权，像是透过不同的减碳、投资再生能源与碳捕捉、种树造林等方式，经由第三方机构认证后，计算出「减量额度」来取得碳权并在市场上交易。这也是为何台塑、台泥等石化大厂大举投资锂电池芯、三元电池芯厂，而包括台积电等在内的高科技公司也积极购买绿电发电凭证的原因。

根据世界银行发布《二○二二年度碳定价趋势与现况报告》（State and Trends of Carbon Pricing 2022）中指出，目前全球共有六八个碳定价工具（ＣＰＩ）正在运行。其中，分别有三六个碳税（Carbon Tax），以及三二个排放交易体系（ETS），并且至少有三○国家或区域设置碳权交易所。而全球碳定价机制收入在二一年增加近六○％，金额约八四○亿美元，去年增加至九四七亿美元，当中又以欧盟占比最高，达八七％。值得一提的是，以ＥＴＳ作为碳定价的方式近年正逐渐增加，至二一年ＥＴＳ收入首次超越了碳税收入，预计将可望成为全球主流。

特斯拉卖碳权赚满荷包

由此可见，若企业能在减碳上抢得先机，除可对减缓气候变迁有所贡献外，企业营收也可能因碳权的交易而有所成长。当中最知名的案例就是特斯拉（Tesla），其因碳排放低于欧盟标准，因此获得大量碳权，可借由拍卖碳权给其他燃油车厂来获利。从特斯拉财报来看，其经由交易碳排放额度的获利基本上呈现逐年增长态势，且占汽车业务营收约二到六％，可是说是营运一大亮点。

而影响碳权价格的因子除政策因素之外，极端气候严重增加发电量，或经济成长高带来更多发电与工业碳排放，都将推升碳权价格；另一个因素是天然气与原油价格高时，发电产业改用燃煤发电，也将提高碳排放，进而推高碳权价格。今年二月，欧盟碳权价格首度突破每公吨一○○欧元，创下历史新高纪录，此为欧盟推出ＥＴＳ以来首见，在在反映工厂与发电厂制造空污的代价越来越高。

受惠政府释出碳权交易所之利多，带动台股与碳权相关的概念股成近期盘面焦点，包括造纸族群中的华纸、永丰余、农林、正隆等，挟庞大林木资产，被视为碳权大户，在后续碳权交易中占有优势；不仅如此，法人表示，碳权概念股范围相当广，近年也有不少公司大举造林，像是台泥、亚泥、中钢、台塑等，手中都握有碳权交易。

不只如此，在净零碳排的长线大概念之下，包括太阳能、风能等再生能源发电、储能、新能源车等，都将无疑是未来几年备受市场瞩目的重中之重，值得持续关注。

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