现金、股票、以资抵债及长展期 融创公布154亿境内债重组方案

财联社11月14日讯（记者 李洁）备受瞩目的融创境内债二次重组方案，今日出炉。

11月14日，融创房地产集团有限公司公布了境内债二次重组方案，包括现金要约收购、股票及股票经济收益权兑付、以资抵债和全额长展期共四个选项。

据悉，本次重组涉及的公司债券规模约154亿元人民币，包括H融创05、H融创07、PR融创01以及20融创02等。

按其公布的现金要约收购方案，融创房地产拟使用现金，预计按照每张标的债券面值18%的价格发起现金要约购回，累计购回所使用的现金总金额预计不超过8亿元；本方案接纳标的债券本金上限约44亿元，现金支付预计不晚于持有人会议通过并完成相应登记后的20个交易日。

“融创的现金回购方案是用8亿元现金撬动44亿元的债务，此举能够削减约36亿元债务。”一位房地产行业分析师告诉记者。

第二个选项是股票及股票经济收益权兑付方案，本方案接纳标的债券本金预计约30亿元。

该方案具体为，协调融创中国在香港向特殊目的信托增发特定数量股票，每100元人民币面值标的债券对应融创中国股票的数量约13.5股，预计总发行新股数量约4亿股，将根据债券持有人的最终选择金额而确定。融创房地产承诺以股票变现所获等额境内资金净额，偿付选择本方案的债券持有人，完成股票变现时间为12个月。

从公司股票表现来看，截至11月14日收盘，融创中国报收2.64港元/股，总股本为92.31亿股。依前述100元面值债券对应13.5股融创股票方案，按今日2.64港元/股收盘价粗略估算，13.5股股票价格为35.64港元（折合人民币33.18元）；即100元面值债券对应约33.18元的股票。而选择该方案的持票人最终兑现金额会有多少，也与融创股票价格高低，有不小的关系。

第三个选项是以资抵债方案，本方案接纳标的债券本金上限约41亿元。

融创房地产拟将其间接控股的下属公司所持有的特定资产收益权委托给信托公司成立服务型信托，发行人以持有的服务信托份额折价置换债券持有人所持有并选择以资抵债方案的标的债券，预计每100元人民币标的债券面值置换35元信托份额，债券持有人取得服务信托份额后，间接持有发行人下属公司的特定资产收益权，该服务型信托预计存续4年。

最后一个选项是全额长展期方案。

公告提出，若本次债券重组方案得以顺利推进落地，公司将在上述选项完成后以现金方式支付选择全额长展期方案的标的债券约1%本金，剩余本金将展期至2034年6月9日，本金部分自2029年12月9日起每半年现金支付，利息部分统一降低至1%左右，过往及展期期间利息将挂账至最后一期本金支付日， 单利计息、不计复利。

“由于融创境内债规模为154亿元，前3个选项最多能够接纳115亿债券本金，因此最后的全额长展期方案的债务规模约39亿元。”上述分析师指出。

知情人士曾告诉记者，若境内债二次重组方案顺利落地，融创有望成功削减超过50%境内债务，而且5年内暂无兑付压力。

“如果该方案获得通过，融创可避免短期内再次出现违约，同时也更能好聚焦项目层面保交付，有利于其经营的恢复。”一位分析人士表示。

不过，融创房地产方面表示，鉴于上述部分选项尚需信托等机构的内部审批流程，是否能够落地存在一定不确定性。

“上述重组方案选项为拟推进的初步方案，尚未最终确定，公司将通过召开债券持有人会议的形式推进本次债券重组方案，最终以债券持有人会议通知所载的议案为准。 ”融创房地产方面称。