新聞眼／新光金花落誰家 兩金控跟時間賽跑

中信金二十日终于正式出手，要直接透过「非合意并购」方式来并购新光金，到底新光金最后花落谁家？现在不论是中信金、台新金都面临和时间赛跑的压力。

据指出，尽管中信金来势汹汹，但本周四台新金、新光金两家金控董事会仍将同步讨论双方换股比例，且因公司派拥有三分之二绝对多数优势，新光金董事会可望通过台新金换股比例；然接下来，台新金、新光金恐怕得以最快速度，来反制中信金的公开收购。

法界人士指出，台新金、新光金须在四十五天之内召开股东临时会通过合并案，否则，拥有出价优势的中信金，若是一发动公开收购，赶在台新、新光股临会之前达阵，那么，即使两家金控董事会都已通过换股比例也没用。

至于中信金的公开收购价格，并购经验丰富的业界人士指出，该价格应会溢价百分之三十、甚至更高，以新光金近一个月来的均价十点五元来计算，中信金有机会出到每股十三至十五元的水准，而依规定，中信金要在二十至五十天内完成公开收购，亦即，倘若金管会能在这二周内核准中信金的公开收购申请，那么，中信金最快会在九月中旬完成公开收购，这么一来，就会让「新新并」破局。

不只中信金用公开收购来抢亲新光金，富邦金并日盛金也曾采用这种方式之外，金融圈人士透露：「其实新光金旗下的元富证券，也有同样的故事。」当年本来富邦金也想并元富证，但被新光金捷足先登，先从市场上买了百分之二十五的股权，之后再陆续从市场上买进超过三分之一的股份。

而此次中信金的公开收购模式，据消息人士指出，中信金内部沙盘推演有二种作法，一是直接收购到百分之五十一达阵，然后再换股合并；另一种则是公开收购分二阶段进行，第一阶段先买到百分之三十，第二阶段再买到百分之五十一，之后再换股合并。

倘若金管会同意，这将是继富邦金并日盛金之后，国内第二件以公开收购所推动的「金金并」。至于为何中信金表现出新光金「势在必得」的姿态？金融业高层分析指出，有三大原因，其一，一旦并新光金，可帮助中信金跃为国内十五家金控第一大宝座；其二，放眼各金控，新光金的股价便宜，发动公发收购对财力雄厚的中信金而言，不是问题；其三，除了新光金之外，短期内很难再看到其他金控愿意被并购，机不可失。