☰

新應材跨足半導體有成今年賺近1個股本！最大功臣是「他」

摄影／刘咸昌

【撰文‧王子承】

从面板业起家的材料厂新应材，公司一度面临裁员、出售危机，后来在非特化产业出身的新董事长詹文雄领导下、突破重重困难，击败外商、打进半导体供应链。

这是一个浴火重生的故事。过去主攻面板光阻的化学材料厂新应材，自2008年起本业连续亏损4年，在2011年黯然下兴柜，股价一度跌到剩下1.68元。

经过10年卧薪尝胆，新应材不但在2022年重新登录兴柜，同年甚至获得台积电颁发的「卓越黄光材料开发合作与量产支援」优良供应商奖项，股价在今年最高涨到837元。而台新投顾也预估新应材今年每股税后纯益（EPS）将达9.54元，有望首度赚近一个股本。

新应材能够谷底翻升的关键，在于及早脱离面板产业。今年它的营收有8成来自半导体，其开发的表面改质剂（Rinse），被导入台湾知名半导体大厂的三奈米制程，而另外底部抗反射层（BARC）、洗边剂（EBR）两项产品，也将用于该客户的二奈米制程。

表面改质剂（Rinse）：应用于半导体微影制程中，提升良率的关键特化材料，可大幅改善晶圆缺陷、线槽坍塌的问题。

底部抗反射层（BARC）、洗边剂（EBR）：前者是位于载板和光阻间的涂层，可降低光反射，从而提升制程良率；后者能移除晶圆周边不想要的材料，提高制程良率及降低制造成本。

威胁：中国抢攻面板业

让新应材启动转型的时间点，是2011年时，它惊觉中国面板产业崛起，台湾逐渐失去优势，于是开始跨入半导体领域，2014年成功以影像感测器用光阻，打进封装厂采钰，但也只贡献公司1年营收的2％。

即使在2016年，新应材与台湾知名半导体大厂搭上线，做出成熟制程使用的I-line光阻，虽然通过客户验证，但对方并不打算撤换原有供应商，新应材希望再度落空。

因多年转型未果，2017年新应材原股东失去耐心，决定撤资、寻求出售持股。新应材总经理郭光埌为此找上本来就是公司财务投资人的詹文雄，希望他能接手经营，继续支持团队开发半导体产品。

詹文雄接受《今周刊》专访时回忆，当时他接下被投资人放弃的新应材，「其实还有其他7、8家公司对新应材感兴趣，但没有人认为他们可以转入半导体，所以最后都放弃了。」他观察到新应材为台湾唯二拥有研发特用化学材料能力的公司，决定支持公司团队，以参与增资方式，增加新应材持股，并从2018年起担任董事长。

个头不高的詹文雄，并非特化产业背景，而是出身金融圈，过去在兆丰证券任职期间做过产业研究、承销与并购，还从事六年创投，后来他转换跑道进入科技产业，帮IC设计公司凌阳旗下的凌巨、芯鼎转型。

决策：专注研发先进制程

不过就算已经累积「半个」产业经验，詹文雄坦言自己没有相关技术背景，在接下新应材董事长后，「业界有人说我会把公司搞垮、也有人等着看好戏⋯⋯。还有高阶主管宁愿放弃两百张员工认股也要离职。」为了展现决心，他对内向员工宣示，公司１年赚不到１亿元，自己就不领薪水。

上任后几个月，詹文雄迅速做了一个大胆决策，把大部分研发人力拨至开发半导体产品，并请团队专注最困难的先进制程。

他分析，过去新应材始终无法打入半导体客户的原因，是因为都想先从成熟制程中的第二供应商开始做起，接着再往第一供应商角色迈进，「但对半导体业者来讲，（成熟制程）只是买个保险而已，他们是不可能用我们的产品，就算免费送他们也不要！因为他们良率已经很好了。」他认为，新应材要瞄准可改善良率的先进制程产品，才能机会在握。

除此之外，詹文雄说服团队暂停开发光阻，另选出５、６种先进制程衍生的周边材料展开研发， Rinse就是公司选中的产品之一。

Rinse原由美国大厂3M独家供货给台湾知名半导体大厂，除新应材外，另一家美国材料大厂默克，也积极开发用于先进制程的Rinse。不过，开发先进制程材料门槛并不低，因为日本业者不愿意卖上游原物料给台商，材料的合成、纯化与配方，新应材统统得在实验室里独力完成，或是在台湾找其他合作伙伴共同开发。

詹文雄指出，当时台湾面板产业正开始走下坡，客户没有开新案的需求、供应商降价压力也很大，新应材若无法开拓新市场，恐怕很快就要裁员，因此内部是抱持着背水一战的决心做开发，送样给台湾半导体大厂。

进入2018年，新应材研发人员开始轮大夜班，24小时不间断地进行开发，「半导体大厂傍晚5点开会说要我们的Rinse样品，我们隔天早上8点半就把样品送到它的晶圆厂。我们连夜加班做出来，让它隔天可以上产线测。」詹文雄说。

但这段时间，其实也是新应材员工最受挫、最难熬的阶段，因为这家大厂始终不愿意针对新应材的产品做任何回馈，只是迳自叫他们继续送样。

经过一年没日没夜地开发，2019年母亲节的一通电话，彻底改变新应材的命运。正当公司高阶主管各自在家过母亲节的同时，这家半导体大厂早上10点突然打来一通电话，说下午两点要访厂。

两点一到，新应材全员到齐，在公司门口恭候贵客到来。最后，新应材不负众望、成功通过工厂管理考核，客户与詹文雄谈起后续Rinse的量产合作。回顾这段经历，詹文雄指出，「其实客户过去就在观察我们，好奇我们为何会愿意拨大部分研发人力，去开发半导体产品线。」

但拿到订单后，产能不足的困难马上浮现，因为该客户要求年底时，新应材厂房就必须准备就绪。

眼看着只剩下半年时间，而新应材唯一的桃园龙潭厂，光做面板光阻就没有额外的生产空间，扩建新厂的所有开销算下来，一次又得支出十多亿元。这对当时资本额只有五亿元的新应材来说，是巨大的赌注，詹文雄直言，「可以说公司失败的机率，远高于成功的机率。那次如果失败，公司可能就没了。」

在詹文雄努力奔走下，新应材取得兆丰银行7亿元的贷款额度，而两次增资也获得钢铁世家甘锦地、群创前董事长庄宏仁等人力挺。成功迎来重要资金的挹注后，向LED公司光𬭎租借台南厂房改建为产线。

另外，新应材也以半年的时间，光速打造高雄新厂，并透过投资化学合成厂欧利得，取得上游的合成产能，产线终于在2020年底正式通过客户认证，开始出货首笔三奈米Rinse。

优势：性能领先对手

由于新应材Rinse性能表现，赢过同业3M、默克，让它成为该客户三奈米制程的独家供应商，取代3M地位。后来，客户三奈米产能大量开出，新应材来自Rinse的营收从2020年仅有1亿元，估计到今年营收将飙升至25亿元。

2023年，3M宣布2025年将退出Rinse的供应，这让新应材未来有机会做到三奈米前的制程。此外，新应材于2018年选中的另外两项材料BARC、EBR，未来预计用于客户的两奈米制程中。

一名特化同业高层指出，以前台湾半导体大厂从未换过海外特化供应商，这几年因为本土化政策出现，才愿意支持新应材，「而新应材做了一个很勇敢的决定、抓住这个机会，决定重压这家大客户，把其他客户都放掉。」

除供应链本土化政策外，半路出家的新应材，愿意弯下腰做客制化，也是打败百年材料大厂3M、默克的关键。

随着台湾半导体大厂的先进制程独步全球，意味着需要摸索更多的客制特化材料，但詹文雄表示，海外特化供应商虽然经验多，「但他们的工程师多不愿意帮客户修改材料与配方。」这给了新应材切入的时机。

詹文雄指出，新应材光是在Rinse开发阶段，前后5年就送样超过200次、另一款材料更是高达1千次，加上公司愿意24小时全年无休服务，这样的送样频率与效率，是新应材胜出同业的主因。

不过法人也提醒，就算未来新应材2025年EPS能够达到12元，以目前股价估算本益比仍近60倍，比同业达兴40倍高出许多。而在三奈米败给新应材的默克，现传正积极送样两奈米Rinse验证中，未来双边竞争态势，值得进一步观察。

站稳周边材料脚步，新应材将重回最难突破的半导体光阻战场，詹文雄透露，「我们策略是和客户共同开发、做出能够提高曝光后精度的光阻。」从面板惨业浴火重生，新应材未来如何在光阻市场杀出一条血路，相信是团队下一阶段奋斗的目标。

更多内容，请参阅最新一期《今周刊》(第1458期)

新應材跨足半導體有成 今年賺近1個股本！最大功臣是「他」

相关资讯

新應材跨足半導體有成今年賺近1個股本！最大功臣是「他」