信用指标逆势股价 中华信评估华航客运收益率走高

中华信评分析师董瑾据此分析，将华航今年的航空客运部门营收预测，上调至880亿元至940亿元之间，即2019年水准的80％至84％。

信评机构评估航运业者的信用指标之一，奠基于客运收益公里数（revenue passenger kilometer，简称 RPK），进而估算客运收益率。这些估测和外资看股价的标准或有不同，近日外资大卖华航，而中华信评估测的信用指标实际上逆势走升。

中华信评指出，航空客运需求的反弹力道远较预期水准更为强劲，先前担忧的航空货运需求衰退影响，可望因此大幅抵销，且中华航空股份有限公司 （华航：twBBB+/稳定/twA-2）的发行体信用评等亦可因此维持在目前的水准。中华信评授与华航长期信评twBBB+，属投资级优等等级。 华航2023年1月、2月的客运收益公里数RPK，中华信评估算，已分别恢复至2019年1月与2月的63％与72％，中华信评先前的预测为约恢复至50％，即是来自于更为强劲的旅客需求所带动。

中华信评目前预测，2023 年华航的 RPK 将介于 2019 年水准的63％至67％，高于中华信评先前预估的56％至60％。中华信评亦预测，2023年华航的客运收益率将介于新台币2.7元至3.0元的较高水准，优于中华信评先前预测的2.3元至2.6元。

不过，中华信评提醒，今年1月、2月的航空货运需求下滑速度亦较快，且货运收益吨公里数在这两个月分别较前一年同期下滑34.5％与20.7％。在全球贸易衰退且供应链于疫情控管措施松绑后恢复正常的情况下，航空货运运价费率的下跌速度亦同步加快。中华信评现在预测，2023年华航的货运 收益吨公里数将下滑17％至21％，而中华信评先前的预测是下滑10％至14％。

与此同时，今年年航空货运运价费率可能会进一步下跌38％至42％，跌幅高于中华信评先前预期的30％至33％。因此，今年华航的货运营收恐下滑48％至54％。尽管如此，董瑾表示，前述的营收表现仍较新冠肺炎疫情爆发前的营收水准高出15％至30％。