新「月配息ETF」00934是比00929更好的選擇？ 他：風險被歸類在RR4穩健等級

台股示意图。本报系资料库

台湾的投信对于「高股息ETF」的议题真是越玩越上手，好像只要搭上「高股息」三个字，一推出市场就会有一定的客源保证。继上次介绍过「月月配的「台湾永续高息中小型ETF」即将登场」之后，这篇来聊聊中信投信即将推出的「中信成长高股息ETF」。

细部资讯

1.基本资料

上表是中信投信对于该档ETF所设立的广告专页中截取。从MoneyDJ中查询经理人张圭慧，发现他可是经验丰富，曾经掌管过元大台湾五十（0050），在2004年到2010年担任元大多个ETF的经理人，之后也曾经到街口投信，现在则是在中信投信，而目前除了掌管这款ETF之外，也是「中信永续关键半导体」、「中信台湾智慧50」与「中信特选小资高价30」的经理人。

经理费为正常常见的0.3％左右，而保管费也是正常的0.035％。

配息频率则是属于月月配息。

风险报酬属性是被归类在RR4的稳健等级。

申购价格落在15元，也就是每张15000元。

2.选股逻辑

中信投信的官网对于这档ETF的选股逻辑用一张表解释，也就是有以下几点：

1.市值性：前200大或前300大但殖利率有达前50名。

2.流动性：近3月日平均成交额达2000万。

3.三大指标筛选：

股息率：近一年殖利率不低于采样范围股票之近一年殖利率中位数。

配息稳定性高：近五年平均现金股利发放率为正，且至少有四年发放现金股利。

财务体质：近四季税后纯益及近四季EPS总和为正数。

4.填息能力：上述选出来的股票再依据历史填息表现较佳之50%优先选入。

5.排序因子依据四月及九月的特性而有所不同：

股息因子：采近一年殖利率、近五年填息天数平均数以及标准差。

成长因子：采近四季每股营业收入YoY以及近四季税后EPS之YoY。

品质因子：采近十二季平均税后ROE以及近十二季平均税后EPS。

四月即将面临配息，所以筛选条件偏重股息：50%*股息因子 + 20%*成长因子 + 30%*品质因子。

九月多数公司配息结束，筛选条件则偏重成长：20%*股息因子 + 50%*成长因子 + 30%*品质因子。

第五个选股逻辑因为月份面临的事件不同，而着重在不一样的选股条件，四月所重视的股息因子分数瞄准即将到来的配息旺季；九月着重的是配息后的成长力道。这两项也是该档ETF的重点宣传词之一「淡季攻成长+旺季锁股息」。

3.产业分布

从官方释出的产业配置比例来看，不同产业的分布还算是广泛，但是从「比例」方面切入的话，仍然以电子业为居多，占了约81.5％。这对于不喜欢电子股的投资人而言，是否能够接受？

4.前十大成份股

前十大成份股当中，就航运的万海是其中一个非电子股。前十大成份股就超过整个ETF50％的资金，若扣掉万海的比重，电子股也占了约47％。换言之，剩余不到50％的比例则是给40档个股去分拆。

想法与感想

这款ETF最让投资人吸睛的部份莫过于月月配，台湾投资人对月月配息似乎很有深的执着。换个角度来看，一档ETF每年收息的部份就是这么多，若是分成12个月来配给投资人，好处是不会一下子达到二代健保补充保费扣款的门槛（两万元），不过如果张数不多（每次收息的金额很小），每次被扣10元手续费的代价也是很频繁。

在选股逻辑中对于股息的判断是采取「近一年殖利率不低于采样范围股票之近一年殖利率中位数」，也就是要在采样标的的水准以上，而且至少四年要发放现金股利。个人觉得这方面会保有一定的品质，至于会不会让收息冲高，则有待再观察。另外，配息后的换股倾向高成长的标的，我想对于填息有一定的帮助，至于对股价是否有帮助？也是日后观察的重点！

选股逻辑筛选出来的产业当中，电子股的比重的确不小，非电子方面则是还算分散，这部份则是提出来让投资人依据自己的喜好来判断了。费用方面客观而言，目前看起来中规中矩，期待该ETF规模更大之后会有调降的可能，如此对投资人而言才是更正向的改变。

就让大家期待看这档ETF是否能做到旺季锁股息，淡季追成长的目标啦！

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