《兴柜股》南俊国际预计5月中旬挂牌 明办上柜前法说

南俊国际成立于1984年，是国内老字号的钢珠导轨厂，多年来以自有品牌『火车头』及『REPON』行销国际。2022年全年营收19.99亿，每股盈余2.26元，年成长35％，产品应用面横跨办公家具、云端伺服器、橱柜、工具柜、家电、医疗/工业应用，营收比重分别为24％、24％、17％、工具柜14％、家电10％、医疗/工业应用9％等领域，客户群涵盖各领域的领导品牌，营收8成以上为外销。

南俊国际生产制程则从钢卷分条、辊冲连线到表面处理、自动组装等垂直整合、高度厂内自制的方式提高对品质及生产效率的管控能力。桃园厂是公司总部及研发中心，主要生产家电、伺服器及工业应用导轨，云科一厂及二厂主要生产办公家具、居家橱柜及工具柜等导轨，云科三厂主要供应伺服器导轨。

南俊国际云端伺服器客户群从2002年开始出货美超微（Supermicro）及其他伺服器品牌／资料中心厂商，近年来，伺服器营收占比从2019～2020年的11％～12％，提高到2021～2022年的24％，除了既有客户持续放量外，公司也全力投入与客户共同研发新世代产品，同时积极开发新客户，由于南俊国际已手握数百项新型及发明专利，并累积出庞大的产品开发资料库，成为南俊国际能快速因应客户需求提出规格方案的重要利器，加上南俊国际的快速反应能力与生产弹性的配合，近几年来陆续斩获新合作机会，跻身数家美系CSP厂商的供应链，成为未来云端资料中心、白牌伺服器快速成长趋势下的受惠者。

2021年北美疫情解封，市场需求大，造成塞港、塞柜，导致客户提前下单，之后因经济环境骤变，客户转而清库存，订单规模不足影响今年第1季营收及毛利率。展望第2季，非伺服器产业部分，解封后客户库存去化在改善，已经恢复下单，但非伺服器订单恢复过往水准预期到第3季；伺服器部分，美系客户2021年伺服器导轨开始出货，伺服器导轨营收开始拉升，今年第2季A客户第九代伺服器开始量产，第3季美系客户新增2条产线投入，预期今年伺服器营收占比将达3成。

整体而言，该公司前两季还在恢复期，今年营收保守估计维持去年水准，美系伺服器新产线4到5条今年第2季开始陆续开出，营收充分反映要到明年，因此，营收要显著成长落在2024年。