《兴柜股》兴柜初登场 八方云集香喷喷

连锁餐饮集团八方云集29日登录兴柜交易，图为主力品牌八方云集门市。（记者林资杰摄）

连锁餐饮集团八方云集（2753）今（29）日登录兴柜，每股参考价为138元，由于今年营运在疫情逆风下逆势维持成长，今早开盘即以上涨14.13％的157.5元开出，盘中最高飙涨81.16％至250元，早盘持稳200元之上、维持逾48％涨幅，兴柜初登场表现亮眼。

八方云集目前旗下包括八方云集、梁社汉排骨2品牌，在香港另有百芳池上便当、台式八方面屋等品牌，主要透过加盟拓展市场版图。目前八方云集在台店数约990家、梁社汉排骨59家，合计海内外总店数约1032家、其中约85％为加盟门市。

八方云集2008年进军香港、2014年插旗中国大陆，合计店数曾达110家。惟因重资本投资中央工厂，折旧等投资成本回收不易，去年陆续整顿深圳、苏杭、东北等地共24家直营店，使去年业外设备减损增加，今年将持续整顿福州、厦门等地直营店。

八方云集2019年合并营收48.32亿元、年增8.27％，毛利率39.71％、营益率14.03％，前年为42.08％、13.97％。虽受整顿中国大陆直营门市影响致使业外亏损增加，归属母公司税后净利4.85亿元、仍年增18.5％，每股盈余（EPS）8.09元。

虽然今年餐饮业普遍受新冠肺炎疫情冲击，但八方云集2020年上半年合并营收24.34亿元、年增4.55％。毛利率39.58％、营益率15.37％，去年同期为41.34％、14.27％。配合业外转盈，税后净利2.99亿元、年增25.99％，每股盈余4.99元，优于去年同期3.96元。

投顾法人分析，八方云集由于以发展加盟为主，营收主要来自销售锅贴皮、馅料等半成品及成品食材，加上锅贴及便当外带比重高、属刚性需求，且门市多属于社区店，受疫情影响相对较小，受惠八方云集营运持稳、梁社汉排骨加速展店，带动营运逆势成长。

八方云集2020年8月自结合并营收4.41亿元，月减1.42％、年增4.69％。累计前8月合并营收33.24亿元、年增4.76％。据公开说明书揭露，累计前7月自结税后净利3.71亿元、每股盈余已达6.18元。

投顾法人指出，八方云集将平价小吃以一条龙式标准化生产，随着中央厨房规模效益显现，较能抵挡食材成本增加对营运影响。公司去年启用西螺蔬菜截切厂，未来将自建冷藏／冷冻库，以确保食材新鲜、降低原物料波动风险。

展望后市，投顾法人指出，台湾仍是八方云集主要成长动能来源，第二品牌梁社汉排骨积极展店，目前营运已达单月损平，预期后续在梁社汉排骨积极展店带动下，预估八方云集今年营收可望维持4～5％稳健成长。

而八方云集完成两岸三地布局后，未来将拓展美国、日本、新加坡等市场。今年董事会已决议通过美国投资案，营运模式以建置中央厨房供应当地门市。不过，由于受疫情影响，美国首店预期将不会在今年开出。