学者吁央行先稳汇后升息

升息拖累经济带来三大风险

美国联准会今年以来加速升息，但通膨尚未完全压抑下来、经济动能反而出现疲弱的疑虑。中信金控首席经济学家林建甫提醒，全球目前已形成三大风险，一是货币政策加速紧缩，恐引发资产价格大幅修正，二是大陆房地产泡沫可能成为大只的灰犀牛，三是体质较弱的新兴市场不排除爆发金融危机。

林建甫18日在北威论坛强调，外部大环境改变下，预期台湾通膨率下半年会减缓，央行虽然需要回应联准会的持续升息，但利率政策将在接下来时间转为「辅助」，需要改以汇率工具为主，借由新台币的动态稳定，调控通膨数据及出口优势。

中信金经济研究团队预判，央行第三、四季理监事合计升息1码至1.5码（1码是0.25百分点），新台币汇率则会维持在29元到30元，避免因贬值带来输入型通膨。

台新金控首席经济学家李镇宇则认为，基于央行利率政策制度的设计，即使一季升息1码，对市场也不会带来1码抗通膨的效果，在第四季景气展望渐趋保守下，央行货币政策需转趋谨慎，估计仅会再升息半码。

台大财金系兼任教授刘忆如指出，根据经验，利率决策者采取升息对抗通膨，经常会付出发生经济衰退的代价，尤其升息之后发生长短期公债殖利率倒挂，「经济衰退就很难避免」；更糟的情况，是该市场的实质利率为负，衰退情况几乎都是硬着陆。她说，美国7月实质利率为-6％，显示美国经济陷入衰退、且硬着陆的机会很高。刘忆如认为，大家现在不只要因应通膨，也要提防升息与衰退的多重影响，企业经营要懂得因应升息后的资金成本上升，要尽量减少债务，并提防未来美元持续升值，造成全球货币相对贬值的状况，下半年企业布局不宜过度扩充，应谨慎应对度过经济风险。