新闻分析－稳汇优先 央行走自己的路

中央银行去年干预买汇金额达391亿美元，并可能因而被美国列为汇率操纵国，但观察10日新台币午盘回涨至28.25元，央行尾盘仍小幅调节至以28.326元、小升6.4分收盘，可见央行已打定主意走自己的路，以稳定汇价为第一优先，汇价政策不会因可能被列入汇率操纵国而改变。

根据过去的经验，一旦被美国财政部列入汇率操纵国，将产生四大影响，一是不得向美国主要融通机构借款，二是不能参所有美国政府的采购案，三是由IMF（国际货币基金）出面监督，四是与美国贸易往来关税改采逐一议约。例如已二度被列入汇率操纵国的越南及瑞士，目前均与美国财政部进行谈判及协议中。

但台湾因外汇存底充裕，没有向美国融通的需要，历来也没有参与美国政府的采购案，且台湾并非IMF的会员国，因此前三项都没有影响，只是最重的第四项（关税），势必大幅增加台湾对美国的贸易成本。

话虽如此，由于台湾是出口导向的小型经济体，汇价高度波动对厂商、特别是中小型厂商的冲击，很可能更甚关税，因此两害相权之下，央行去年以行动证明，维持汇率稳定才是首要之务，即央行汇价政策仍维持相对稳定，新台币暴涨暴跌的机会不大，而是顺市场小碎步平稳前进。

台股10日跟着美股反攻，盘中一度大涨逾百点，却因外资仍卖超新台币38亿元，使得攻势受阻，指数至收盘缩小仅上涨58点，观察外资在汇市也转为小幅汇入，加上新台币前一个交易日重贬后，出口商趁机进场抛汇，盘中最高价仍来到28.25元。

汇银观察，外资这波连续大额汇出已消化得差不多，另有外资还反向汇入，后续若美股不再领跌，美国公债殖利率及国际美元指数持稳，在台湾出口持续畅旺下，出口商拿到货款的抛汇需求不减，新台币强劲升势顶多是趋于缓和，预料反转重贬的机率不高，短线应是维持28～28.5元的区间整理格局。