2月乱流多 寿险：看见三光明面

金牛年第一个月，寿险业看见三大光明面，即2月赶在市场大波动前，实现股债资本利得，获利应算「亮丽」，且资本市场2月底回档再度出现逢低进场机会；二是债券利率大幅弹升，10年期美国公债一度回到1.5％以上，新钱投资报酬率拉高；三是避险成本大幅下降，汇兑成本可望下降。

2月资本市场上冲下洗，乱流不断，最后结算日台股跌破万六，美股亦大回档，新台币兑美元收在28.306元，单月仍升值近0.4％，美债殖利率闪涨，美股重挫，通膨疑虑再起，看起来似乎是近年「最惨2月」。

资本市场大波动，拥有新台币31兆元资产的寿险业，可能出现股票未实现资本利得大缩水，甚至有公司会出现未实现损失；债券殖利率大幅弹升，也会让寿险公司帐上债券价值暴跌，影响所及，2月寿险业的净值可能大幅「蒸发」数千亿元。

但寿险业者表示，情况应该没有2020年3月时那么糟，当时整体寿险业净值一个月少掉5,300多亿元，净值项下未实现损失近1,800亿元，3月底时几乎没有未来的「获利本」，但之后市场迅速反弹，出现大量资本利得，2020年寿险业获利反而创历史新高。

寿险业估计，今年2月状况应比去年3月好，净值还是可能蒸发3、4千亿元，所幸发生在2月，较没有财务或增资上压力，若3月情况可好转，季报依旧可「闪闪动人」。

寿险业元月税前获利613亿元，已创单月历史新高，主要是国泰人寿、富邦人寿、台湾人寿单月获利都创新高，2月初大型寿险公司净值下未实现获利，仍近5,800亿元，农历年前后已积极实现，寿险业者推估，2月应可延续3月的获利气势，两个月合计获利也许就破千亿元。

业者分析，台美利差缩小，换汇（CS）避险成本都在相对低点，新汇出国外投资大多会选择100％用CS避险，减少汇损，旧有部位用无本金远期外汇（NDF）避险，近来成本也比1月下降，且一篮子货币近期也有功效，汇兑成本近来略有下降，也是好事。