先探／行业前景、获利稳增缺一不可
【文／陈怡如】
陆股八月中旬以来的大跌，上证指数跌破年初价位，累计今年以来下跌一．一％，也就是上半年大涨将近二千点的空间，只花了两个多月的时间就跌完。大盘这种跌法，很难有个股可以躲得过，但是经过这么大幅度的震荡之后，个股的价值反倒可以显现出来。
回忆上半年的陆股，创业板引领风骚，尤其是「互联网＋」题材掀起资金疯狂追逐相关概念股，股价站上百元（人民币，下同）的个股将近百家，安硕信息创下Ａ股天价四七四元，全通教育最高价四六七．五七元，暴风科技、京天利股价都曾超过三○○元，然而这些借着概念而大涨的个股，没有稳定的业绩支撑，现在股价不是打回原形，就是停牌。
如今，Ａ股之中，除权息之后股价还在百元之上的高价股仅剩五档，依股价高低依序是贵州茅台、万达院线、永艺股份、广生堂、春秋航空，赫然发现贵州茅台又重回股王地位。
五档高价股中，除了贵州茅台之外，其余都是今年上市的新股，显然贵州茅台的股王地位禁得起考验，至于其他的高价股虽然上市时间还不够久，但是看看这些公司的财报，以及所处行业的地位，是有支撑其高价的道理。综观这些公司的财报，可以发现他们的营业利润率、净利率维持平稳甚至攀升的水准，净利润也是稳定成长，相较于先前许多仍在亏损、股价却暴涨的个股，现今的高价股算是有业绩在支撑的。
在肃贪打奢之下，算是受害者的贵州茅台，售价持续下跌，去年的营收和净利润分别仅成长二．一％和一．四％，不过仍能保持高获利，ＥＰＳ还有一三．四四元。今年以来冲击降低，上半年营收和获利都成长了一成左右，营业利润率和净利率也都稍稍回升，ＥＰＳ六．九一元，继续保持高获利能力。
万达院线处扩张期
首富王健林旗下的万达院线，是中国最大的院线，万达影院的市占率一四％，居市场第一。中国的电影票房收入连年大增，已是全球电影票房收入成长的主要关键，在这样的市场发展潮流，万达院线无疑是最大受惠者，一至八月万达影院的票房收入四○．七亿元，较去年同期成长四三．四％，观影人次达九六一四万人次，成长四二．二％。
而在影院的销售手法下，观众仿佛被制约似地，人手一桶爆米花＋饮料，影院卖出的爆米花等餐饮收入占比虽不高，但毛利率却高达九成以上，万达院线上半年营收成长四○．八％，净利润却成长五○．二％，可以看出爆米花、饮料对万达影院的获利确实有着不小贡献。
除了继续增建影院，扩大在中国的市占率之外，万达的海外收购也没有停过，尤其透过收购慕威时尚，参与好莱坞电影投资并享有全球分帐。在中国，也同时往上游投资电影制作，近期更投资影评网站「时光网」，打造Ｏ２Ｏ平台。
获利成长是必备条件
经过了这一波大盘下跌的考验，在中国电影票房成长的趋势不变之下，万达院线成了股后，目前仍在扩张阶段，虽然本益比仍高达八○倍，只要业绩能保持成长，有高分红送配的吸引，是有具备高价股的条件。
永艺股份虽属家具股，但是其办公椅主要客户包括IKEA、Staples、Office Depot、HNI、俄罗斯BURO、NITORI、伊藤喜（ITOKI）、韩国Hanssem等，按摩椅更是为领导品牌OSIM代工，获利表现相当稳定。今年上半年因为毛利率提高，获利因而大幅成长一五二％，又有人民币贬值有利出口的题材，永艺股份上市以来股价持续攀升，迄今仍未有大幅修正。（全文未完）
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