先探／三集瑞 ＡＩ电感产业获利王

老牌电感厂三集瑞ＫＹ挟高获利回台挂牌上市，不仅毛利率逾四成、营益率更高达二五％以上，获利实力横扫被动元件同业，究竟三集瑞的获利秘辛为何？

文／林丽雪

谈起电感，多数投资人的第一印象是这是个技术成熟、毛利率普遍无法太高的产业，不过，翻开十月下旬将回台挂牌的三集瑞ＫＹ财报，惊人的发现，过去三年多来，三集瑞不仅毛利率逾四成，年营益率并高达二五～三○％，当同业在疫情期间为库存所苦之际，其在二二年获利依然坚挺，如此优异的营运成绩，让人好奇究竟是怎么办到的？

长方形模压电感开发始祖

一九九○年成立的三集瑞，是国内极老牌的电感厂，董事长林伙利自台北工专电机科毕业后，进入所罗门跑业务，嗅觉敏锐的林伙利，看到当时包括Switch power supply、主机板都需要铁芯、磁珠跟电感这些元件，因缘际会发现电感行业生意可以做，加上小时在马祖生活清苦，从小立志长大要有一番作为，三年后离开所罗门便走上创业之路，三集瑞就此成军。

电感是一种具有滤波去杂讯、抑制瞬间电流、降低电磁波及功率转换等功能的元件，应用领域广泛，当然全球竞争厂商也不少，日本大厂包括村田子公司东光、ＴＤＫ、太阳诱电、松下、胜美达（Sumida）等日本厂商占全球电感产值就高达五成，不过，由于电感认证周期相对较长，且高度客制化，在大集团中，电感多不属于核心的业务板块，收益性也不及ＭＬＣＣ。

早期，国内亦有不少独立的电感大厂，但都先后为集团并购，如乾坤在○九年为台达电并购；被动元件二哥华新科在一八年参与佳邦私募；而奇力新在二○二○年并购美磊后，一度跃升为亚洲最大电感厂，然在二一年国巨再并购奇力新，自此国内稍具规模的电感厂都在大厂的羽翼下运营，国内挂牌的独立电感大厂仅剩台庆科，及钧宝、千如等小厂，三集瑞今年回台挂牌，实为国内独立电感大厂再添生力军。

然没有富爸爸撑腰的三集瑞，在大厂环伺下，要如何突围？林伙利坦言，技术及客制化的速度就是三集瑞胜出的关键，而这要回溯至二○○六年投入长方形模压电感开发这关键的一役。

因应主机板或ＶＧＡ的供电相列从四相、八相、十二相，甚至到二十相列迭代增加，电感在主机板的摆放空间愈来愈不够，林伙利说，当年ＰＣ及主机板大厂客户找上门要求客制化开发，将正方形模压电感改成长方形，这样其在主机板上可以摆放的电感数量就可以增加，永远急客户所急的林伙利二话不说投入，但光这个客制化开发就足足花了三集瑞三年的时间。

与辉达、AMD合作开发多年

「模压电感是把线圈制作好放进模具的模穴中，送粉之后再进行冲压，因为冲压的压力会造成粉末往外扩散，线圈也会往外扩，等成型后去烘烤，由于方型电感的绕线是圆的，改成长方形就要变成椭圆形的绕线，椭圆形绕线在烘烤过程中因为壁厚不够会开裂，所以要精算椭圆形的线圈在冲压后的变形量，并让其壁厚够不会开裂」，谈起长方型模压电感的制造技术，林伙利虽信手捻来，但「刚开始的良率很低，才四十几％，根本不赚钱，调校了许久，到现在终于可以做到九八．五％的高良率，才算苦尽甘来」。（全文未完）

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