先探／教育行业没有景气问题

Ｆ-大地在台湾上市后，教育行业逐渐被看见。虽说教育是神圣的事业，不过华人社会课堂外的「补习」需求庞大，形成了教育行业板块，从K-12到留学教育、职业培训，教育行业也从线下发展到线上，这是个不受景气影响的特殊行业，许多行业前景不明的当下，教育行业价值特别显眼。

【文／陈怡如】

望子成龙」是所有父母的期待，尤其在华人社会更为重视，为了栽培孩子省吃俭用也心甘情愿，不管外在环境如何，家庭的教育支出只增不减，使得教育相关事业成了不受景气影响的行业，两岸三地的教育相关股逆势表现，即展现了其行业特性。

教育产业基本上涵盖了学前教育、K-12教育（幼稚园到中学十二年级）、高等教育、职业培训教育、兴趣教育等，白话一点来讲，就是学校教育跟各种课程的补习班，在学历至上的华人、日、韩地区，以K-12为主的相关教育事业非常发达，街头林立的补习班说明这个行业已经相当成熟饱和。

不过，当学习方法不再局限于请家教或上补习班，而是可以透过线上教学，教育产业也起了重大变革，只要学习效果好，可以渗透到各个角落，不用受到地域性限制，因此跨入线上的数位学习（或称互联网教育）已是趋势。

线上学习成为趋势主流

从全球数位学习市场规模每年以七．五％以上成长，且二○一六年之后的成长率又高过前几年来看，很清楚地描绘出线上教育的趋势所在。

在中国大陆，更因为４Ｇ建设普及，加上政策鼓励「互联网＋」，促成线上教育的快速成长，一些原本已经是行业龙头的补教业，也纷纷从线下跨入线上，转型成Ｏ２Ｏ经营。中国大陆的幅员广大，线上教育可以解决偏乡资源不足与效益问题，从研究数据可以看到，中国线上教育市场规模以每年超过三成的速度成长，增长幅度远远大于全球市场。

调查指出，子女教育费用支出已经在大陆居民家庭总消费中排第一位，超过养老和住房，可以知道大陆居民对教育愈来愈重视，这也是国民所得提高的必然现象。

而二○一五年中国的教育市场总规模约六．八兆元人民币，其中政府、社会及家庭支出分别占四八％、一○％和四二％，而家庭教育中体制外投入约占三八％，可见得「补教」占了家庭教育支出的一大块，其中语言培训、职业教育和K-12是最大的次产业。

台湾对这些次行业也不陌生，面对庞大的升学压力，不想孩子输在起跑点的家长，在学龄前就不惜砸钱送孩子上潜能开发之类的课程，从幼稚园开始就找双语学校、培养才艺，到了小学、中学更不敢不上课后辅导，除了上课外，还要做大量的题库来应付考试，兴柜的三贝德即是国内的代表。

K-12教育市场最大

在中国大陆，K-12相关的教育股也是数量最多的，股价曾经创下四六七．五七元人民币的全通教育，就是从线上家庭联络簿，连结学校和家长之间的沟通开始，而后借着购并来快速壮大市场，最新推出全课网二．○，更加强调学校、老师、家长、学生与平台之间的多点联动，这是全通教育回归初衷的动作。虽然，全通教育获利持续成长，不过本益比仍高达一四○倍，在市场上同业竞争愈来愈激烈之下，市场追价意愿并不强。

从资讯安全跨足到教育的拓维信息，也是布局校园资讯服务，打造家校互动，获利能力不比全通教育差，但本益比也有八○倍。

此外，K-12线上教育还有好未来旗下的学而思网校，市占率仅次于一起作业，排名第二，且两个线上教育网的市占率都在三○％以上，差距不大，而好未来旗下的子品牌还有学而思培优、智康一对一、摩比思维馆、家长帮、乐外教、考研网和励步英语，在K-12的布局完整，还将未来留学教育的准备也纳入，在美国上市之后整理将近三年，股价自二○一三年下半年开始大涨，从九美元附近涨到六○美元，享有六○倍的本益比，是在美国的中概教育股本益比最高的。(全文未完)

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