新兴债切换攻击模式 动能最强将涨逾6.5%
Fed极度重视的就业状况改善停滞，加深QE延退之看法，使得美国十年期公债殖利率再度掼破2.5%，并刺激资金重回提供较高报酬的利差交易市场。中国信托全球新兴市场策略债券基金经理人李坤致指出，由于市场回到追逐风险模式，美债殖利率也转为下跌与区间盘整型态，对风险信债券是利上加利，尤其是新兴债，在这波债券反弹行情中，动能最强涨逾6.5%。
李坤致表示，美国新增就业状况不佳，市场押注Fed维持刺激措施到明年的信心更加笃定，促使投资人投入高风险资产怀抱，寻求更高报酬讯号相当明确，包括5~7月为保卫货币的墨西哥、土耳其、巴西、南韩、印度等国，所消耗400亿美元之外汇存底，已全数回补。同时发行热潮一度被浇熄的亚洲高收益债再起，以及新兴市场货币与债券价格强劲回弹。
不过，市场回到追逐风险模式，并不代表风险性债券就可受惠，李坤致指出，另一关键在于，美债殖利率转为下跌与区间盘整型态。统计2002年以来，当美债殖利率回跌或处在区间盘整期间，新兴债表现相当亮眼，各类债种平均有10%~46%不等回报，但他强调，投资人千万不要认为目前环境有利新兴债市，随便投资都好。
李坤致进一步说，因为过去同涨同跌的步调，已被QE退与不退打乱，如新兴美元主权债今年截至10/23日仍下跌4.6%，新兴高收益企业债却小涨0.47%，但这波反弹主权债却远超过高收益债表现，显示进入后QE 时代，新兴债不再是「随便买、随便赚」，应采取全新策略面对多变金融环境，配置要更靈活。
以当前环境，李坤致建议以存续期间短的新兴企业债为主轴，但可先拉长存续期间，提高主权债配置比重，并酌量布局当地货币债，掌握反弹契机。若明年第一季，QE退场的声浪再起，届时就必须降低存续期间、拉高债息，来降低殖利率反弹的冲击。