流动性助攻 布局新兴债正逢时

疫情打乱全球投资市场，投信法人表示，疫情带来前所未见的冲击，也唤起空前绝后的刺激政策，美国Fed领军各国联手出台财政刺激政策，主要央行不仅降息更重启资产购买计划，预期Fed资产购债将会产生外溢效果，特别有利于同属投资级范畴的新兴市场美元债。

保德信新兴市场企业债券基金经理人张世民指出，3月因疫情蔓延产生系统性风险，除美债因避险需求外，信用债市面临崩跌，其中以高收益和新兴债市跌幅最深。

市场担忧新兴国家因疫情扩大财政支出未来可能有违约、降评潮风险，但张世民认为这些为落后现象，目前市场价格已先行反应。若新兴债券面临降评，投资人须特别留意坠落天使（投资等级降为高收益等级）的债券，因该类债券因落入高收益等级而迫使法人机构出售，但从经验来看，这些债券被迫出售对信用利差影响不大，反而是反手近场加码的好时机。

根据保德信统计当信用利差来至高水位时，进场一个月正报酬机率近八成，平均报酬率为3％左右；在持有三个月、六个月正报酬机率近100％，平均报酬率分别也有10％、20％。

投信法人评估，短期新兴企业债短线面临技术性卖压修正，预期在美国联准会持续大规模的购买资产释出流动性后，中长线美元指数走弱可期，料将会推动资金向外寻求高收益资产，有助于信用利差持续收敛，新兴市场美元债可望受惠。建议投资人可逢低分批布局新兴市场企业债券。

台新新兴短期高收益债券基金经理人尹晟龢表示，有能力发美元债的新兴市场企业都是当地龙头企业，债券品质往往具有投资等级的水准，因此，新兴美元公司债违约率比想像低。券种方面，建议以短天期新兴债为首选，存续期间愈短，表示债券距离到期日愈近、债券价格波幅也愈小，布局存续期间落在一至三年的短天期债券，能以较低的波动度，创造较佳的风险调整后报酬。