《基金》新兴市场通膨比成熟市场早一步见高峰 布局新兴债好时机

从全球经济表现来看，国际货币基金（IMF）将全球2024年经济成长率下修为2.9%，是自2021年以来最弱的一年；预期美国、新兴亚洲、拉丁美洲、新兴欧洲等区域2024年的成长率皆不如2023年。当经济放缓，将有助于货币政策由紧缩走向宽松。

M&G英卓新兴市场债券投研团队资深投资总监昆索纳斯 （Charles de Quinsonas）指出，由于经济成长放缓，升息循环将步入尾声，投资人可开始进行债券投资布局，尤其是新兴市场的通膨高峰已过—2022年名目通膨年增率一度高逾8%，去年下半年起开始回落，今年下半年料将跌落５％，可望比成熟市场早一步走向降息循环，新兴市场债券逐渐浮现投资机会。

债券投资着重于利差的评估，不像股市投资偏重经济成长率的力道。根据统计，拉丁美洲明年的经济成长率预估为2.3%，虽低于新兴亚洲的4.8%，但M&G英卓新兴市场债券研究团队指出，拉丁美洲国家的实质利率优于新兴亚洲，因此评估拉丁美洲等国家的新兴市场债表现空间，将优于其他区域的新兴市场。

哥伦比亚、巴西、南非等国家的10年期公债减去通膨预期的实质利率皆超过5%，远高于美国、澳洲等成熟市场仅有1.5%的实质利率水准，M&G英卓新兴市场债券投研团队资深投资总监昆索纳斯 （Charles de Quinsonas）表示，新兴市场的实质利率大多优于已开发市场，使得投资新兴市场债券的收益率很有吸引力。

根据历史经验，M&G英卓新兴市场债券投研团队预期，在当前收益水准于8%至9%时进行投资，在24个月后可望取得较佳的回报率。目前非投资等级新兴市场债利差优于投资等级新兴市场债，应适度布局为整体资产配置增加收益。

日前爆发的以巴冲突，虽然为中东的地缘政治埋下变数，但M&G英卓新兴市场债券投研团队评估，尚不至于影响新兴市场经济的表现。为了控制波动风险，M&G英卓新兴市场债券投研团队建议，应采取深入研究个别国家的方式进行，从中去评估主权债、强势货币债，以及当地货币债的投资机会；若仅从债券种类着手，很容易忽视基本面的研究，如此一来，才能挑选到最具投资价值的新兴市场债券。