通膨降温 新兴市场资金回暖

股票型基金资金流向

受到前半周在等待美国10月通膨数据等观望气氛压抑，市场动能降温；但之前因美元走强而承压的全球新兴市场，则似乎出现一些曙光。根据最新统计显示，过去一周包括美国、亚洲不含日本、欧非中东、已开发欧洲等地股市资金呈现净流出；拉美及全球新兴市场则持续迎来资金净流入。

美国通膨数据增速放缓，同时就业数据疲弱，辅以联准会官员表示有意评估加息步调，市场正面期待紧缩货币政策放缓，各类股普遍收高，以原物料类股领涨。

另一方面，受政策放宽期待、美元走软，同时数据显示全球央行第三季黄金购买量创纪录新高，消息激励贵金属族群大涨，推升标普500原物料类股指数单周上涨逾1成。

市场风向开始出现转变，风险性资产回温。尤其是美国通膨增速创今年1月以来最低水准，一扫激进加息对成长领域的压力，各主题强劲反弹，AI表现最佳。另一方面，由于全球市场在经历疫情与地缘政治等洗礼下，许多颠覆式创新的机会也孕育而生；若从投资的角度来看，这将是重要趋势，既带来了创新的成长机会。

安联投信表示，评估金融市场仍将面临较大的不确定性、高波动可能持续，主要担忧来自美国经济可能衰退、企业获利转弱、通膨维持高点及地缘政治风险等。

但拉长来看，美股仍具有长期投资价值；譬如标普500指数预期本益比已由今年初的21.4倍大幅回落至15倍左右，且低于长期的16.37倍，具备长期投资价值。

PGIM Jennison全球股票机会基金产品经理叶家荣表示，美国10月CPI年增幅不仅低于市场预期，显示美国通膨压力已逐步缓解，正向经济数据点燃市场对联准会放缓升息脚步的期待，芝加哥利率期货显示年底12月升息2码的机率已达80％以上。

且美国期中选举结果，目前市场预期共和党可望于选举中获得众议院掌控权，代表未来美国经济刺激法案推动难度提升，有利于牵制美国举债上限，通膨亦可望避免恶化。

富兰克林证券投顾建议，因应市场波动环境，建议以采取灵活配置的美国价值平衡型基金为核心，而通膨放缓、联准会升息末期将逐渐开展债市的投资行情，建议投资人可依照个人风险属性增持适合的债券型基金，首选以美元计价全球复合债型基金，保守可搭配具防御性的美国公债或政府担保抵押债。

至于股市布局，富兰克林证券投顾建议采取多元配置网罗轮动契机，包括具备抗景气循环、通膨转嫁机制和受惠低碳经济转型趋势的基础建设及公用事业产业，以及精选高品质龙头股的美国股利成长型股票基金，并透过长期定期定额策略参与生技及科技产业创新商机。